鄂武商A(000501)

公司发布2017 年一季报，归母净利润同比上升11.63%

4 月28 日晚，公司发布2017 年一季报：1Q2017 实现营业收入46.72亿元，同比增长0.81%，增幅小于4Q2016 增长的11.05%；实现归母净利润2.86 亿元，折合EPS 0.48 元，同比增长11.63%，增幅小于4Q2016增长的16.11%；实现扣非归母净利润2.83 亿元，同比增长24.03%，业绩符合预期。

综合毛利率下降0.27 个百分点，期间费用率下降1.75 个百分点

1Q2017 公司综合毛利率为20.97%，较上年同期下降0.27 个百分点。1Q2017 公司期间费用率为12.56%，较上年同期下降1.75 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为11.03%/ 1.47%/ 0.07%，同比变化-1.07/-0.31/ -0.37 个百分点。

区域优势稳固，关注整合预期

报告期内公司在湖北乃至华中地区的百货、超市龙头地位依然稳固，期间费用率的持续下降则凸显了公司较为优秀的成本控制能力。公司第一大股东武商联于2014 年7 月承诺将在五年内采取多种方式逐步解决武商联旗下三家上市公司鄂武商、中百集团以及武汉中商的同业竞争问题，整合预期较强，建议关注。

上调盈利预测，未来6 个月目标价27 元以及买入评级

我们调整对公司2017-2019 年全面摊薄EPS 的预测分别为1.94/ 2.15/2.20 元（之前为1.82/ 1.95/ 2.02 元），调整未来6 个月目标价至27 元，维持买入评级。

风险提示：

宏观经济增速低于预期，居民消费需求的增长速度低于预期。