迪安诊断(300244)

公司是第三方检验行业龙头企业，以医学诊断整体解决方案提供商为目标，致力于打通上下游产业链，通过现有渠道整合和延伸实现区域资源共享，有望受益于分级诊疗的政策推进而实现快速成长，预期未来几年内公司业务可实现持续高速增长。现在公司股价处于较低水平，考虑其后续高成长性，维持买入评级，目标价格41.10 元。

支撑评级的要点

第三方实验室建设提速加快全国化布局，规模化和盈利能力迅速提升。截至2017 年3 月已建实验室31 家，在建4 家，其中2016 年新增实验室10 家，扩张速度大大加快。预计2017 年内可实现全国省会城市全覆盖，有利于借助实验室网络建设区域检验中心。受益分级诊疗政策推行，检验科外包和区域检验中心将带来更大增值空间。

率先开展渠道整合，全产业链布局将叠加效应放大。公司向医学诊断整体化解决方案提供商转型升级，抢先渗透优质渠道资源，重构服务和产品的资源和利益分配体系。并且通过完善产业链，更好地发挥协同效应。

开拓特检市场，技术领先打造新的创新增长点。利用先进的分子诊断平台布局特检，检测项目不断扩增；同时开办遗传咨询师培训班及遗传咨询门诊，解决特检后端服务缺口，未来有望开拓新的增长空间。

外延并购加快增长，积极构建“诊断+”生态系统。参与设立多个健康产业并购基金，同时以诊断业务为核心积极向外延伸。目前健检业务快速增长且已开始贡献利润；司法鉴定2020 年预计达10 家。公司的技术实力和领先布局将优先占领市场。

评级面临的主要风险

检测质量控制风险；并购整合的管理风险；技术人才流失的风险。

估值

预计2017-2019 年净利润达3.91、5.57、7.36 亿元，对应每股收益分别为0.71、1.01、1.34 元，考虑到市场仍处于成长初期，公司作为行业标杆企业未来具有巨大可持续增长空间，维持买入评级，目标价41.10 元。