光迅科技(002281)

公司于4月27日发布一季报，17年Q1实现营业收入12.67亿元，同比增长28.23%；归母净利润9647.09万元，同比增长30.38%。业绩良好，符合预期。未来光器件及模块市场需求持续旺盛，公司作为行业龙头将充分收益。我们预测公司17-18年实现归母净利润3.98亿元、5.29亿元，按新股本摊薄计算，EPS分别为0.63元、0.84元，对应PE为31X、24X，维持“推荐”评级。

业绩符合预期，盈利能力提升。17年Q1实现收入12.67亿元，同比增长28.23%，归母净利润9647.09万元，同比增加30.38%。公司发力高端有源芯片，大连藏龙今年订单逐步攀升，带动销售规模稳健增长。此外，虽然一季度毛利率微降，但期间费用率由去年同期的12.85%下滑至今年的9.57%，综合来看净利润率不降反升，盈利能力在经历此前的削弱后已经逐步好转，公司发展前景可期。

高送转已实施，股权流动性增强。公司向全体股东每10股派发现金红利5.00元，转增20股。分配方案实施完毕，公司总股本已经增加至6.29亿股。公司股票的流动性增强，优化股本得以结构，使得广大投资者参与和分享公司经营成果，股东的即期及长远的利益与公司经营业绩及未来发展相匹配。

未来行业持续景气，龙头企业充分受益。流量需求增长与数据中心互连对光传输网络重塑驱动光器件及模块市场需求持续旺盛。未来5年，100Gbps及更高速率光模块市场将占到全球光器件市场的一半以上，其中的关键器件――25Gbps/28GbpsEML和DFB芯片供应紧缺。公司原材料供应与芯片技术储备充分，其中高端芯片自给率将在2017年取得实质性提升。此外，硅光子器件的批量商用也将挑战行业原有竞争格局，公司在硅光技术持续发力，发展前景向好。。

风险提示：高端芯片研发不及预期。