业绩符合预期,主业继续承压
公司公布2017 年一季报,归母净利润同比下降25.31%
4 月25 日晚,公司公布2017 年一季报,1Q2017 实现营业收入37.02亿元,同比减少了0.80%,降幅小于4Q2016 下降的7.36%。实现归母净利润0.37 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.07 元,同比减少了25.31%,降幅小于4Q2016 下降的46.61%。实现扣非归母净利润0.31 亿元,同比减少了30.11%。业绩符合预期。公司营收分业态来看,百货商场/大型综合超市/ 购物中心收入分别为22.93/10.05/1.92 亿元, 同比变动-0.84/-2.54/-0.01%。
综合毛利率下降0.74 个百分点,期间费用率下降0.46 个百分点
2017 年1 季度,公司综合毛利率为17.12%,较上年同期下降了0.74个百分点。其中百货商场/大型综合超市/购物中心毛利率分别为12.57/12.45/21.60%,较上年同期分别变化-0.68/ -0.33/-2.54 个百分点。公司期间费用率为14.44%,较上年同期下降了0.46 个百分点。其中,销售/管理/财务费用率分别为10.86%/ 1.84%/ 1.75%,较上年同期分别变化了0.16/-0.49/ -0.13 个百分点。
短期业绩难以释放,长期关注国企改革
公司是山东省零售行业龙头,但由于近期宏观经济不景气和百货业态整体下滑的影响,公司短期业绩难以释放。长期看,公司作为鲁商集团旗下零售业唯一上市公司平台,可能将受益于国企改革。
维持盈利预测,下调目标价至8.8 元,维持中性评级
我们维持对公司2017-2019 年全面摊薄EPS 的预测,分别为0.03/0.04/0.05 元,考虑到目前市场环境,我们适当下调公司未来六个月的目标价至8.8 元,维持中性评级。
风险提示
宏观经济增速未达预期,居民消费需求的增速未达预期。
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