中国重工 2016 年实现营业收入 520.64 亿元，净利润 6.98 亿元

4 月 26 日， 中国重工公布了 2016 年年度报告， 报告期内公司实现营业收入 520.64 亿元，较上年同期下降 12.95%；归属上市公司股东的净利润 6.98亿元， 而上年同期公司亏损 26.21 亿元，同比增加 33.20 亿元，成功实现扭亏。

资产整理实现扭亏 定向增发减轻负担

公司是目前国内规模最大的海洋防务装备上市公司， 也是我国主要的民船和海工装备制造商。 受世界经济复苏缓慢影响， 国际航运市场持续低迷， 2016 年全球新船成交量同比大幅下降 67%，年末全球船企手持订单较 2015 年底下滑 25%。国内船舶市场三大造船指标同比也出现下降，根据中国船舶工业行业协会公布的数据， 2016 年，全国造船完工量为 3,532 万载重吨，同比下降 15.6%；承接新船订单量为 2,107 万载重吨，同比下降 32.6%。 在造船业全面低迷的背景下，公司积极进行资产整理， 报告期公司参与中国动力重大资产重组事宜，向中国动力转让四家二级子公司股权，获得中国动力 3.5 亿股股份； 还完成了向控股股东中国船舶重工集团公司转让两家二级子公司股权事宜。 通过资产整理， 公司成功实现扭亏。 此外， 报告期内， 公司推出非公开发行股票方案，向控股股东中船重工集团及关联方大船投资、武船投资非公开发行股票，募集资金总额不超过人民币 39 亿元， 全部用于偿还有息负债。 增发将减轻企业经营负担，为公司下一步发展打好基础。 本次非公开发行股票已于 2016 年 12 月获得中国证监会发行审核委员会的审核通过。

海军装备主要供应商 海军大建助力前景

我国正处在军事体制改革的关键时期， 中国军队正积极贯彻新形势下积极防御的军事战略方针，突出海上军事斗争和军事斗争准备。海军正在按照近海防御型与远海护卫型相结合的战略要求，建设与国家安全和发展利益相适应的现代化海上军事力量体系，为建设海洋强国提供战略支撑。 2016 年海军有 24 艘舰船入役， 造舰规模已居世界首位。 目前我国航母建造计划继续稳步推进、 新一代核潜艇计划即将启动、 新一代导弹驱逐舰全面开工， 海军大建力度不减将是公司发展的最有力支撑。 此外， 我国海军装备出口取得突破， 获得巴基斯坦、泰国、 马来西亚等国家订单， 也将提升公司夜壶。

投资策略

预计公司 2017-2019 年每股收益分别为 0.07 元、 0.09 元和 0.10 元。给于公司“增持”评级。

风险提示： 国际航运市场复苏不及预期 国家政策变化