丰东股份(002530)

公司2017Q1 业绩增长1116%，位于业绩预告上限

1、丰东股份发布2017 年一季报，实现营收1.49 亿元，同比增长63.61%；实现归属于上市公司股东的净利润3005.23 万元，同比增长1115.82%；扣非后归母净利润2821.79 万元，23,083.55%；公司预告2017Q1 实现归母净利润约2500 万元~3100 万元,同比增长911%~1154%，实际业绩位于预告上限。2、全资孙公司方欣智慧与黄山市黄山区政府签署战略合作协议，双方合作成立产业园，并由方欣智慧自主运营管理，产业园的策划案、所有相关运作的技术手段和方法等知识产权由方欣智慧所有。3、全资子公司

方欣科技设立“广州市金财互联小额贷款有限公司”，注册资本3 亿元。

方欣科技并表贡献主要业绩，牵手黄山区政府进军产业园领域公司2017Q1 业绩高速增长主要得益于收购方欣科技并表所致，方欣科技是互联网财税龙头企业，自2016 年11 月份开始并表，自此互联网财税成为公司的支柱业务，未来公司有望凭借财税云付费用户快速增长与ARPU值提升共振实现业务高速增长。公司与黄山区政府合作产业园，旨在利用黄山区提供的产业园税收优惠、配套服务等方面的优惠政策，直接将自身在招商、税筹等方面的优势复制到产业园，实现财税业务的批量落地。

成立互联网小贷公司，旨在财税大数据金融变现

本次设立的互联网小贷公司将成为方欣募集资金投资项目“企业大数据创新服务平台”的配套项目。我们认为，公司成立互联网小贷公司，旨在利用方欣财税云平台上积累的中小微企业以及供应链相关企业的票、财、税数据等在用户资源和授权许可的前提下，通过运用大数据和人工智能等技术，建立征信和风控体系，从而实现财税大数据的金融变现。

卡位财税服务刚需，构建“线上+线下”一体化财税生态圈

面对企业服务市场万亿空间且行业集中度较低的现状，方欣提出以“互联网平台”+“服务流水线”的模式，以线上财税云服务平台为主，线下整合企业服务公司为辅，计划三年之内建立以票财税数据为核心、基于大数据面向千万以上企业提供智能化企业服务的泛财税平台，并在此基础上进一步挖掘数据创新服务。线上财税云平台利用金三纳税服务平台在全国推广的契机实现企业用户数和ARPU 值的提升；线下切入代记账领域，计划全国布局10 万线下服务网点和多种线上服务渠道实现与用户零距离接触；建设百座共享服务中心（代帐）实现规模化作业大幅降低服务成本。

盈利预测与投资评级

预计公司2017-2019 年归母净利润为2.10 亿元、2.89 亿元、3.86 亿元，对应EPS 为0.43 元、0.59 元、0.79 元，对应PE 分别为80 倍、57 倍、44 倍。公司卡位优势显着，未来三年业绩超预期概率大，公司短期估值比较高，但我们认为有交易性机会，维持“增持”评级。

风险提示：财税云服务推广不及预期；线下渠道竞争加剧。