2016年A股中报业绩总结:淡化趋势‚注重结构
16 中报盈利整体趋缓,同比下滑,环比相对较好:全部 A 股 2016 中报分别实现净利润同比增速-4.6%,剔除银行、石油石化后净利润同比增速-7.99%,较 15 年报和 16Q1 均有所下滑。环比来看, 16Q2 全部 A 股(非银行石油石化)净利润环比增速 26.87%,较一季度有所提升。
结构性分化显着,主板业绩持续下行,创业板、中小板业绩表现靓丽:主板 16 中报净利润同比增速仅-6.68%, 2015Q3 以来持续负增长;中小板 16 中报净利润同比增速 13.36%,较 2016Q1 略有下降,但 16Q2 环比增速明显提升至 47.64%;创业板 16 中报净利润同比增速 48.9%, 较15 年报明显增加, 16Q2 环比增速也明显上涨至 52.57%。 预计后续主板整体盈利难言乐观,业绩改善需待供给侧改革及转型升级的推动,但过程相对漫长;下半年中小创的并购重组推升业绩的逻辑在政策监管趋严背景下可能会发生一些边际变化,但影响更多是结构性的;中长期看随着经济结构的调整升级,向好趋势不变。
各行业表现: 2016 中报净利润增速较快的行业是农林牧渔、钢铁、国防军工、计算机、煤炭、电力设备、轻工制造、餐饮旅游;净利润增速较慢的行业是石油石化、非银行金融、交通运输、机械、建材、商贸零售、电力及公用事业。
各行业盈利情况主要呈现以下特点:(1)盈利亮点在于供给侧改革明显受益的钢铁、煤炭行业,农林牧渔等部分消费升级行业,以及新兴产业中的新能源设备、半导体、计算机设备等细分行业;(2)盈利较差行业仍主要集中在石油石化、交通运输等传统行业,非银行金融盈利持续下滑但预计短期拐点将近;(3)预计未来新兴行业盈利有望保持较快增长,关注部分细分行业机会;钢铁、煤炭等行业未来盈利受制于基数抬升、大宗商品价格回落,但长期将受益供给侧改革的持续推进。
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