上周推荐行业组合跑输上证指数： 上周推荐的国企改革板块 5个交易日涨跌幅为-1.18%，组合整体下跌 1.18%，跑输大盘1.08 个百分点。截至 9 月 2 日，行业投资组合累计上涨329.77%，累计跑赢上证指数 292.61 个百分点。

大盘呈现缩量调整态势： 上周上证综指再度呈现缩量调整态势，且日线单日震幅最低值仅 16 点，盘中热点也较为缺乏，短线观望情绪再度升温。上周上证综指累计下跌 0.10%，各风格指数中证 500 和中小企业板领跌市场。各行业指数中，家电、非银金融板块领涨各板块。

场内资金出局意愿明显升温，融资融券创近期新高： 上周四大指数资金累计净流出 258 亿元， 场内资金出局意愿明显升温。且中小盘板块出现集中减仓行为，活跃资金减仓行为需引起警觉。 截止 9 月 1 日融资融券余额 9030 亿元，单周净流入 40亿元， 市场再度呈现了场内存量资金大幅减仓，激进投资者小幅加仓的冰红两重天格局。

行业配置之市场逻辑：市场已经到了极度萎靡和接近变盘临界点的状态， 在缺乏增量资金介入和场内资金操作意愿不强的情况下， 关注本周 G20 峰会、美联储加息预期、 9 月经济数据以及房地产调控政策等， 对市场的影响。 因此，在本周行业配置方面，采取中性策略。 重点关注环保和上海国企改革板块。

行业配置之主题投资：近期即将召开的北京国际医疗器械展览会和中国国际大数据产业博览会将会刺激医疗器械和大数据板块的阶段性投资机会。

行业配置之资金面及估值逻辑： 建筑装饰、通信和综合等板块换手率排名靠前，其中， 通信和综合板块短线值得关注。 国防军工、公用事业和传媒板块换手率变化率排名靠前，其中，国防军工和公用事业是近期首次上榜， 短线值得关注。 建筑材料和建筑装饰已达中线活跃度峰值，短线需引起警觉。

本期行业配置： 本周行业配置策略以中性策略为主，本期建议配置上海国企改革 ETF 和环保板块。