Q1净利大幅增长,自有平台威力初显
平治信息( 300571)
公司公布一季度业绩预告。预计 Q1归属净利润为 1,526万元-1,800万元,相比上年同期同比增长 67%-97%。
一季度交出亮眼答卷,坚定全年高增长信心! 市场前期主要担心公司自有平台业绩释放能力:公司 2016H2 收入 3.1 亿,相比 2016H1 增长 95%,但归属净利润环比下降 6%。分析主要原因在于公司自有平台推广力度加大,在收入快速增长同时,推广成本亦大幅增长――2016 年公司自有平台实现 2.2 亿收入( H1 为 0.58 亿、 H2 为 1.63 亿),同比 2015 年实现爆发增长,但净利率处于较低水平, 提升空间实际较大。 本次公布的 2017Q1业绩同比实现大幅增长, 预计净利润中位数为 1663 万,同比增速中位数为 82%,我们认为 Q1 相比 2016H2 盈利能力应有较大提升。 公司未来在移动阅读平台升级改造项目上将持续投入,自有阅读平台业务收入规模及盈利能力仍有望持续向上爬坡。
三大逻辑支撑公司当前增长及未来持续高增长预期。 移动智能终端渗透率的提升是大前提,文字版权保护意识的觉醒及内容付费习惯的形成是核心催化剂, 2016 年预估用户数字内容付费规模将达到 2123 亿元,同比增长 28%,其中非游戏付费规模正处于高速增长,达到 515 亿,同比增长66%,占比提升至 24%,预计 2018 年这一比例将上升至 31%。 最后, 我们认为,同样重要的是, 随着微信商业生态逐渐完善,“公众号引流吸引用户+微信支付” 的成熟模式正为众多第三方应用服务商带来一轮新的黄金发展机遇。
维持买入评级。 经过 2016 年的布局, 公司自有平台业务收入快速释放,后续业绩释放正在逐渐验证中!我们维持公司全年业绩判断,预计2017/2018 年公司归属净利润分别为 0.8/1.3 亿元,对应当前股价 PE 分别为 66/40 倍,维持“买入”评级!
风险提示: 市场竞争加剧风险,行业增速不及预期。
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