宋城演艺(300144)

事件： 公司拟出资 1 亿元投资设立全资子公司西安千古情演艺发展有限公司（暂定名），在陕西省西安曲江大明宫国家遗址公园西侧打造“西安千古情景区”项目，总投资约 7 亿元人民币。公司与西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室（“甲方”）签订了《“西安千古情景区”项目合作协议》， 双方合作期限为 40 年，首次合作期满且经双方就合作条件协商一致后予以续约。 项目建成运营期内， 公司确保项目公司每年无偿向“ 甲方” 提供两万张西安千古情景区门票，以“ 甲方” 自行使用为主，未用完部分委托公司销售，销售收入归“ 甲方” 所有。

项目概况： 大明宫是唐帝国最宏伟壮丽的宫殿建筑群，也是当时世界上面积最大的宫殿建筑群，是唐朝的国家象征，大明宫初建于唐太宗贞观八年，毁于唐末。唐大明宫占地 3.2 平方公里，是北京明清故宫的 4.5 倍大。大明宫国家遗址公园位于西安市太华南路， 西安千古情景区项目位于西安曲江大明宫国家遗址公园西侧，占地面积约为 100亩， 主要建设内容为大型演出《西安千古情》，约 3000 至 4000座的特大型剧院、文化演艺表演广场、主题市井街、特色氛围街、室内科技馆、游客互动体验馆、商业及景区配套设施等。

对公司的影响及意义： 1. 线下演艺扩张加速，填补在西部地区的空白。 继三亚、丽江、九寨等一线旅游城市成功复制后，公司加快了扩张速度，上海、桂林、张家界、澳大利亚黄金海岸等新项目逐步落地，“西安千古情”填补了公司线下演艺在西部地区的空白。

2. 布局“丝绸之路经济带”，参与“一带一路”国家战略。 西安是“丝绸之路经济带”的新起点和重要枢纽， 大明宫遗址是 1961年国务院首批公布的重点文物保护单位，是国际古遗址理事会确定的具有世界意义的重大遗址保护工程，是丝绸之路整体申请世界文化遗产的重要组成部分。 2014 年 6 月 22 日，在卡塔尔多哈召开的联合国教科文组织第 38 届世界遗产委员会会议上，唐长安城大明宫遗址作为中国、哈萨克斯坦和吉尔吉斯斯坦三国联合申遗的“丝绸之路：长安―天山廊道的路网”中的一处遗址点成功列入《世界遗产名录》。

3. 深挖西安的历史文化宝藏，市场潜力巨大。 作为历史文化旅游胜地，西安一直以来都是一线旅游目的地， 2016 年共接待海内外游客 1.5 亿人次，旅游总收入达 1200 亿元。 大明宫国家遗址公园是西安城市建设、大遗址保护和改善民生的重点工程，西安的“城市中央公园”， 强大的市场潜力为“西安千古情”提供了成功的保障。

投资建议与盈利预测： 按定增方案发行上限 19,000 万股计算，预计公司 2017-2019 年 EPS （摊薄）为 0.75、0.99、1.30，PE （2018E）为 20 倍，维持“买入”评级。

风险提示： 游客量低于预期； 竞争加剧；投资并购整合风险