超图软件(300036)

事件：公司公布2016年年报，全年收入8.33亿元，同比增长78%；归母净利润1.27 亿元，同比增长117%；扣非后归母净利润1.07 亿元，同比增长100%。

不动产登记助力净利润同比翻倍。收入利润高速增长，主要由于：1）2016 年公司抓住不动产登记、智慧城市市场发展机遇，加大市场开拓力度和应用平台产品研发力度；2）传统业务GIS 平台软件产品收入稳定增长；3）新增合并南京国图信息产业有限公司以及北京世纪安图数码科技发展有限责任公司的相关数据，两大公司对净利润的贡献为0.51 亿元，扣除并表影响后公司净利润同比增长约30%，。

超图2.0 时代战略成效显着。2016 年，公司进行了全新的“超图2.0 战略规划”；1）战略聚焦于GIS 基础软件；2）聚焦行业应用，包括超图信息、上海南康、北京安图；3）扩展国际GIS 运用；4）成为云与大数据服务提供商。战略成效显着，业绩大幅增长。

抓住不动产登记爆发机遇，成功抢占市场。2016 年，公司完成了南京国图和北京安图的收购，形成了“超图软件+南京国图+北京安图+上海南康”的不动产登记布局。以“咨询+数据+软件”的服务模式，辐射不动产登记全业务链条。截至2016 年12 月末，公司和子公司累计为石家庄、苏州、乌鲁木齐、海口等800 多个省市区县实现了不动产发证，市场份额领先。

投资建议：公司是国内GIS 软件龙头，基础平台软件在智慧城市、测绘、国土、统计、房产、气象、交通、国防等数十个领域广泛应用。公司在不动产登记等和GIS 相关的业务中积极把握机遇，业绩快速提升。预计公司2017-2019 年净利润增速分别为36%、41%和33%，EPS分别为0.38、0.54 和0.72 元。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：国家对不动产登记等工程投入下滑。