报告摘要：

熊市结构性行情延续，看好技术创新与有色大宗。从宏观经济趋势来看，基于经济大环境为基础的系统性多头行情难以展开，以金融地产为核心的大市值公司虽然估值在低位，但弹性不足，制约了指数上涨的动力，中小市值公司估值则处于高位，依靠估值提升的空间亦存在难度，市场整体上升空间有限，结构性行情延续的可能性大。在结构性行情中，技术创新类公司不受宏观经济影响，更容易得到市场青睐，此外，我们还看好处于周期底部区域的有色大宗类公司，未来弹性可以期待。

无人驾驶预计2020 年开始爆发。从行业策略上，我们认为ADAS 后装市场可能增长更快，但门槛更低。前装市场虽然门槛高，但壁垒也高。我们看好能接入整车厂商供应商系统的ADAS 供应商。重点推荐均胜电子、得润电子、亚太股份。

看好特斯拉在华设厂。从市场容量角度、政策扶持角度和生产成本角度来看，我们认为特斯拉在华设厂的可能性比较大。看好特斯拉产业链中的电机和轻量化零配件产业，受益程度高，业绩弹性大。重点推荐新质电机、广东鸿图。

看好区块链未来应用。区块链在金融、只能合约等领域有着巨大的潜力，随着区块链应用的不断升级，未来可应用的空降将会越来越大，我们看好在此领域发展的恒宝股份、飞天诚信。

锌价处于历史底部，锌公司未来弹性大。锌价处于底部区间，价格中期调整后产能开始收缩，供给端的情况不再恶化，未来随着中期供给短缺，价格将有较大弹性，看好兴业矿业、西藏珠峰等。