吉比特（603444）

事件：

报告期内，公司全年实现营业收入1,305,428,576.07 元，同比增长335.08%；实现净利润703,545,724.97 元，同比增长304.21%；实现归属于母公司的净利润585,464,492.17 元，同比增长234.59%。基本每股收益8.23 元（按发行后股本）。

点评：

主打产品表现良好：公司2016 年成功推出及运营了《问道手游》和《不思议迷宫》，根据游戏工委发布的《2016 年移动游戏产业报告》，《问道手游》在2016 年移动游戏收入榜中排名第五；《不思议迷宫》自12月上线以来，表现良好，在苹果付费榜排名基本在前20 位。

“端转手”战略稳定推进：公司将在延续客户端游戏研发优势的同时，

加大对移动游戏的研发力度。一方面，公司将对现有的客户端游戏产品继续开发新的版本，提升游戏表现力和体验，延长产品的生命周期；另一方面，公司将集中力量打造多个手游研发团队，滚动开发多款精品手机游戏；同时，公司将利用自主运营平台的经验，注重运营与研发的结合，提高产品市场定位能力，有计划地针对细分市场领域进行定制开发。“研运一体化”提升服务质量：公司将在现有运营平台基础上，提升客户服务水平，快速响应玩家反馈的意见，提升玩家满意度。另外，公司将收集并分析不断变化的玩家需求，及时对游戏的内容、玩法、美术资源、声音效果等方面不断进行完善及升级。

在做好玩家服务的同时，公司将凭借对游戏市场的深入了解，以及对游戏品质的甄别能力，积极寻找适合的代理产品，代理运营国内及海外的优质游戏，为公司创造持续的盈利增长点，保持公司长期的竞争力。投资建议：公司坚持深耕网络游戏市场，积累了丰富的研发技术经验及庞大的玩家群体，积蓄了强大的网络游戏产业链顶端势能。目前公司已开发完成或正在开发多款移动游戏，积累了从产品测试、导入量规划、产品分析建议、活动规划执行以及客服等网页和移动游戏研发运营经验。并且重度移动游戏的开发将需要更强的客户端游戏开发经验作为支撑，公司多年端游开发积累的程序、策划、美术、音效及测试等研发技术优势正在逐步地拓展到移动游戏的开发中，在未来业务拓展中将更具优势。预计17/18/19EPS 为11.86、14.16、16.63 元，对应PE31 倍、26 倍、22 倍。给予“买入”评级。

风险提示：公司收入主要依赖三款游戏，该等游戏如出现

任何不良表现，则会对公司经营业绩造成不利影响、市场竞争加剧的风险、新游戏产品研发运营失败的风险