1、在市场横盘两周，走势上下两难之际，外资对 MSCI 提前布局的预期激发出了市场的做多热情。券商股作为突破口带动市场强势反弹，指数走出盘整格局，选择了向上变盘。杠杆资金、机构资金和海外资金均出现大幅净买入。短期市场情况好转，做多情绪升温。

2、周末美国公布的非农数据不及预期。市场预计美联储 6 月份加息概率大幅下降，利于人民币汇率稳定，缓解资金外流压力。国内 PMI 和房地产数据显示目前经济仍保持平稳增长。市场情绪有望继续好转，短期震荡攀升格局有望维系。

3、不过，市场中长期情绪仍偏向谨慎。

4、首先，近期市场面临大额解禁、万科复牌、英国脱欧公投带来的波动风险等多重压力。

5、其次，目前市场估值偏高。权威人士定调，经济增长将逐步放缓，货币政策预期也将收紧。人民日报发文警示房产市场过热风险，房地产持续带动经济增长的局面长期难以持续。中长期来看，企业盈利难有改善。从估值角度看，市场下行压力仍较大。

6、短期资金面虽有好转，但存量博弈格局未变。货币有收紧预期，将对各类资产价格形成下行压力。

7、监管逐步趋紧，市场以稳定为主。在估值不支持前提下，不会通过人为刺激产生大行情。

8、 MSCI、深港通、新三板分层，以及监管收紧都对市场中的高估值个股形成压力，市场进一步回落概率大，估值有望进一步回归。

9、市场短期情绪虽有好转，但难改中长期谨慎偏向，中长期仍将维持震荡下行趋势。

【配置建议】

1、短期市场情绪好转，配置组合上略偏激进，调出防御性的银行板块，调入进攻型的涨价受益品种印染化学品板块，同时维持白酒、小家电行业和体育、 OLED主题投资不变。

2、行业配置上，建议关注三大行业板块：（1）印染化学品；（2）白酒；（3）小家电。

3、主题投资上，建议关注两大概念题材：（1）体育产业；（2） OLED。

【风险提示】

1、美联储加息及外围市场波动风险。

2、经济增速回落以及债务危机风险。