投资建议

货币： 央行对 14 家金融机构开展 MLF 操作共 2080 亿元，超额续作 MLF稳定市场预期，但 MLF 利率并未下调，且短端的逆回购利率也维持不变。债券： 经济基本面继续改善，短期资金面维持紧平衡，营改增提高机构持债成本、信用风险事件频出，债市去杠杆加剧。 股票： 反弹趋势大概率已经确立，但考虑到存量博弈且套牢盘压力，反弹高度和时间仍待观察。

市场动态

中方决定给美方 2500 亿 RQFII 投资额度： 央行副行长易纲表示，随着人民币国际化不断推进，人民币清算和结算业务在美国市场取得了进一步发展，中方将在美国设立人民币清算行， 美国机构将在 2016年年底前获得 RQFII 牌照。

5 月外汇储备 31917.36 亿美元： 环比减少 279 亿美元，创 2011 年 12月以来新低，结束两月连增； 5 月末黄金储备报 704.75 亿美元，较前值维持不变。 业内人士表示， 美元走强所造成的汇兑损益是中国 5 月外储下降的主因，资本外流并没有显着加速，未来两月外储或止跌甚至反弹。

央行对 14 家金融机构开展 MLF 操作共 2080 亿元： 为保持银行体系流动性合理充裕，央行对 14 家金融机构开展中期借贷便利（MLF）操作共 2080 亿元，其中 3 个月 1232 亿元、 6 个月 115 亿元、 1 年期733 亿元，利率与上期持平，分别为 2.75%、 2.85%、 3.0%，引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。 MLF 的询量今后有望常态化。

A 股节假日效应显现， 存量博弈： A 股市场昨日继续维系缩量窄幅震荡格局， 市场中部分题材股表现较为突出，其余板块则亮点不多。上证综指微涨 0.07%收于 2936.04 点，深证成指下跌 0.15%收于 10347.84点，创业板指下跌 0.12%收于 2196.73 点， 中小板指下跌 0.29%收于6820.27 点。沪深两市成交额分别为 1636.06 亿元和 3454.32 亿元。总体来看，当前市场连续小幅缩量，再度陷入存量博弈的格局之中，增量资金暂时不准备入场，存量资金部分选择获利了结，节后才会发生较为明显的变化。

非金融企业债六年首现月度存量负增长： 5 月中国非金融企业信用债累计发行 3928.8 亿元人民币，到期总偿还量则为 4824.99 亿元，净融资规模（即债券净增量）为-896.19 亿元。这是自 2010 年 7 月以来，首现月度存量负增长。 从近期的市场情绪看，投资者对低等级、产能过剩和民营领域的回避倾向仍很明显