信雅达(600571)

事件：

公司发布 2016 年年报，截至 2016 年底，共实现营业收入 13.85 亿元，同比增长 28.70%；实现归属于上市公司股东净利润 1.23 亿元，同比增长 1.30%；扣非净利润为 1.12 亿元，同比增长 25.56% ； EPS0.28 元。其中，公司 Q4 实现营业收入 5.74 亿元，同比增长 60.89%。

金融 IT 产品线健全，主营业务增长抢眼。公司金融 IT 产品线覆盖金融软件业务、金融硬件业务、金融服务、金融咨询业务、金融云五大板块，为金融机构提供贯穿“前-中-后台”业务的一体化系统方案；公司目前的主要业务模式是向金融客户销售传统的软件以及提供对应的 IT 服务，这类为金融机构提供的业务量占公司总业务量 70%以上，其中软件产品的销售以及软件产品的服务费的营业收入占公司主要营业收入的 60%左右。2016 年度公司全年营收 13.85 亿元，同比增长 28.70%，高于我国软件与信息技术服务行业整体 14.9%的收入增长水平，其中公司 IT 行业产品营业收入增长 28.37%，增速约为去年的两倍，业绩增长十分抢眼

促进金融场景化，推进产品平台化进程。公司通过控股子公司上海科匠的“微匠 O2O 聚合云”整合了“营销工具系统”、 “账户储值、支付系统”及“匠心到家”微信号， 以 Saas 模式实现了多商户跨渠道的拓展与运营能力。同时，公司着力打造消费金融云平台、云油微信平台、互联网特殊资产管理平台、供应链金融平台等平台性产品。公司以杭州信雅达泛泰科技有限公司为主体，通过打造技术形态完整的消费金融科技平台，切入消费金融科技服务行业，为银行、消费金融公司、传统商户等消费金融各产业链参与方提供技术、场景、数据、资产交易的智能化云平台服务。公司以杭州有桐信息科技有限公司为主体，搭建了行业领先的互联网特殊资产管理平台，将为金融机构的特殊资产业务提供专业估值、精细尽调、交易撮合、咨询培训领域的服务。与此同时，公司稳步发展现有产品线，逐步拓展非银金融平台，探索信用卡领域合作运营平台，计划开发云呼叫中心、可视化 IVR 等应用产品。同时加快产品化进程，例如从影像工作流延伸到信贷工厂、网贷系统，信息安全和支付终端等硬件产品

结论：

看好公司凭借健全完善的金融软件产品线以及对产品的不断拓展与升级在未来保持主营业务稳定增长。看好公司大力研发拓展的金融科技技术与产品以及环保领域新技术带来的新的盈利增长空间。预计2017-2019年公司分别实现营业收入17.37、 21. 41和25. 69亿元；实现归母净利润1.45、 1.88和2.10亿元； EPS分别为0.33、0.43和0.48元；对应PE分别为58.78、45.52和40.64倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：

研发创新不及预期；业务布局不及预期