奥马电器(002668)

事件：

公司发布 2016 年年报，截至 2016 年底，共实现营业收入 50.41 亿元，同比增长 7.21%；实现归属于上市公司股东净利润 2.98 亿元，同比增长 11.61%；扣非净利润为 2.77 亿元，同比增长 14.74% ； EPS1.80 元。其中，公司 Q4 实现营业收入 10.5 亿元，同比增长 17.32%

观点：

优化公司业务构架，确保公司持续稳定发展。目前，公司的业务主要分为冰箱制造和销售业务以及金融科技业务两大板块。为了优化公司的业务架构，集中资源做大做强，公司在2016将冰箱（含冰柜）业务相关的全部资产（含股权）、债权债务及人员划至全资子公司广东奥马冰箱有限公司，优化业务构架。同时，公司通过非公开发行股份、产业投资及并购等形式，整合行业内优质资源，进一步布局旗下互联网金融板块业务，完善金融科技领域。

结论：

看好公司优化业务构架，凭借多年部署的国内外销售渠道带来的传统冰箱业务业绩的稳步增长。看好公司加大研发投入，大力布局金融科技服务领域带来的新的盈利增长空间。预计2017-2019年公司分别实现营业收入55.69、61.97和68.73亿元；实现归母净利润4. 45、5.87和7.55亿元；EPS分别为1.96、2.59和3.32元；对应PE分别为37.67、28.57和22.22倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：

研发创新不及预期；业务布局不及预期。