联建光电(300269)

事件：公司发布业绩快报，2016 年公司实现营业总收入27.98 亿元，同比增长83.75%；实现营业利润4.44 亿元，同比增长75.26%；实现归属净利润4.01 亿元，比上年同期增长79.11%，实现EPS 为0.69 元。

我们的观点

公司业绩略超预期，公司数字传媒集团战略推进

受益于深圳市力玛等公司的收购并表以及数字传媒集团战略稳步推进，公司业绩稳步增长。公司已成为由数字营销、数字户外、数字设备三轮驱动数字传播集团，可为客户提供涵盖品牌公关、互动活动、互联网广告、户外广告、数字显示设备等线上线下综合营销解决方案。公司16 年数字传媒集团战略布局基本完成

数字营销业务板块涵盖线上线下，分别为品牌公关营销（友拓公关）、互动活动营销（励唐营销）、互联网营销（深圳力玛、精准分众）以及线下场景大数据（树熊网络）

数字户外业务板块将持续整合核心商圈户外资源，公司自有媒体面积已经达到25 万�O。未来，公司继续横向扩张在全国主要城市增加户外媒体资源，完善全国媒体资源网络建设。

数字设备业务板块维持高内生增长，2016 年前三季度公司数字设备板块实现合并报表营业收入7.22 亿元，实现净利润1.18 亿元，净利润较上年同期增长59.52%，未来将不断加大小间距产品和高端租赁产品的推广、销售、产能，维持内生高速增长。

发行20 亿元债券提供资金后盾，预计2017 年集团战略将进一步落实考虑到公司已完成布局数字传媒三大业务，预计2017 年将在数字营销、数字户外、数字设备三大业务模块上进行细化落地，进一步提升公司本身的规模、协同效应以及品牌力影响力。

维持“买入”评级

（1） 发行20 亿元债券提供资金后盾，预计2017 年集团战略将进一步落实；

（2） 公司管理层提供安全垫，1、主要股东承诺减持价格不低于27 元/股，拟减持最高股份比例合计不超过12%；2、公司拟以自有资金回购公司股份，回购股份的价格为不超过25 元/股，回购股份约为960 万股，占本公司目前已发行总股本的1.56%，合计总资金不超过2.4 亿元；

（3） 我们预计公司2017 和2018 年的EPS 分别为0.94 元和1.32 元，对应PE 分别为25X和18X。给予公司目标价30 元。