启明星辰(002439)

业绩符合预期，信息安全龙头前景向好

启明星辰发布2016年年度业绩快报，公司2016年营业收入为19.28亿元，较上年同期增长25.72%；归属于母公司所有者的净利润为3.28亿元，较上年同期增长34.36%；基本每股收益为0.379元，较上年同期增长30.69%，业绩符合市场预期。报告期内，随着新增订单数量增加,销售业绩较预期有所增长，完成重组事项并实现并表；公司净利润稳定增长主要原因为公司新增订单数量增加,销售业绩有所增长及并表因素。随着《网络安全法》落地，作为网络安全行业龙头，公司未来前景向好。

并购整合补齐信息安全产业链，打造中国版赛门铁克

公司年内启动了对赛博兴安和川陀大匠的收购事宜，并布与北信源合作成立合资公司。加上近年来收购书生电子、合众数据、安方高科等公司，实现了在信息安全领域实现高端+低端、硬件+软件的全行业布局，充分发挥客户整合和渠道整合优势，进一步巩固了公司的行业龙头地位。公司将复制海外网络信息安全龙头企业长路径，通过不断地并购整合打造中国版的赛门铁克。

《网络安全法》或将年内出台，作为行业龙头即将迎来业绩向上拐点

《网络安全法》已通过并于2017年6月起实施。《网络安全法》对党政军和重要行业部门信息系统安全可控提出明确要求，将大大促进网络安全系统的建设速度。公司是国内最具实力的、拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商，在多个关键行业市占率第一，随着信息安全行业景气度逐年提升，公司业绩向上拐点即将到来。

信息安全龙头前景向好，维持买入评级

预计公司2016~2018年归母净利润分别3.28亿元、4.59亿元、6.43亿元，PE分别为57、42、30倍。随着信息安全行业景气度逐年提升，作为信息安全龙头企业，公司产品市场优势明显，同时不断地并购整合，有望打造中国版的赛门铁克，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济不达预期，网络安全设施建设不达预期。