新城控股(601155)

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公司 2 月 24 日晚公布 2016 年报，报告期内，公司实现营业收入 279.69 亿元，比上年同期增长 18.67%；实现归属上市公司所有者的净利润 30.19 亿元。公司全年合同销售金额达到 650.60 亿（含合营项目 170.85 亿元），同比增长 103.76%，销售面积 575 万平方米（含合营项目 101 万平方米），同比增长 48.76%。总资产达到 1031.71 亿，同比增长 52.17%。

大步迈入600亿梯队。公司全年合同销售金额达到 650.60 亿（含合营项目 170.85 亿元），同比增长103.76%，销售面积 575.00 万平方米（含合营项目 101.00 万平方米），同比增长 48.76%。 根据CRIC数据， ，2016年度公司房地产销售金额在全国房地产企业中排名第15位，房地产销售面积在全国房地产企业中排名第16位，皆比2015年名次提升6位

公司2016年毛利率和净利率分别为27.9%和10.8%，较上年均有所提升，主要归因于珠三角和长三角区域高毛利项目进入结算周期，预期随着结转周期的到来和高毛利项目比例提升，公司毛利率和净利率有望进一步提升

公司深耕长三角区域，受惠于该地区今年房地产量价齐升的市场行情，公司业绩大幅增长，同时，公司不断丰富产品线，并积极进行项目储备。我们认为，公司战略的“住宅地产和商业地产”双核驱动已经形成核心竞争力， 将为公司千亿销量之路奠定坚实基础。 我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为392亿元、531亿元和692亿元，每股收益分别为1.81元、2.47元和3.2元，对应PE分别为7.91、5.81和4.48 ，维持公司“强烈推荐”评级

风险提示：房地产行业因调控而市场销售量出现大幅下降影响公司业绩