熙菱信息(300588)

2016 年归母净利润同比增长 48.73%，超市场预期

熙菱信息 2 月 24 日晚间发布 2016 年年度业绩快报，2016 年营业收入为5.41 亿元，较上年同期增 34.10%；归属于母公司所有者的净利润为 4227万元，较上年同期增 48.73%， 超市场预期。 此前公司公司公告预计 2016 年度营业收入同比增长幅度为 23.33%至 52.44%，归母净利润同比增长幅度为 16.64%至 44.17%。

核心竞争力加强，主业快速前行

熙菱信息在 2016 年持续加强研发投入，产品核心竞争力持续加强，从而强化“产品带动项目、项目促进产品”的业务模式，项目订单增长迅速，其中 2016 年四季度先后中标昆明市公安局警务指挥调度平台（一期）项目，遵义市公安局全市公安机关图像联网应用平台采购项目等项目，从而助力业绩快速前行。

安防建设需求强劲，扎根新疆享受政策及区域优势红利

在平安城市、智慧城市、平安社区等大项目的带动下，安防行业对社会稳定和经济发展的贡献度持续提升，市场建设需求依旧强劲。熙菱信息作为安防及信息安全建设商，享受安防行业带来的全国性机遇，同时扎根新疆地区，借助政策及区域优势红利实现自身业务快速发展：一方面，新疆建设力度居于全国前列，新疆固定资产投资 17 年增速有望超 50%，而新疆十三五规划中固定资产投入增长复合增速预计在 12%，建设的持续高投入将带来更多的安防及信息安全建设需求；另一方面新疆独特的地理位置，人口结构等因素也形成了安防刚性需求。

立足新疆，拥抱一带一路国际化机遇

一带一路的开放包容为新疆当地企业带来了全新机遇，地理接近，语言文化相通等一系列先天条件更是创造了与周边国家企业沟通的基础，当地企业有望借此实现自身跨越式发展，国内国际业务有望齐头并进。公司立足新疆市场，积极拥抱一带一路国家大战略，将市场瞄准中西亚区域，在人才和技术层面均做了针对性地准备，有望实现产品及经验在国际市场的成功复制推广，助力企业快速成长。

维持“买入”评级

我们预计公司 2016-2018 年收入分别为 5.41 亿元，7.88 亿元以及 10.85亿元，归母净利润分别为 0.42，0.61 以及 0.88 亿元，对应当前股价 PE分别为 95，66 及 46 倍，维持“买入”评级。

风险提示：新疆安防市场需求不及预期风险；新产品市场推进不及预期风险；新疆区域外市场拓展进度不及预期风险。