永鼎股份（600105）

我们预计公司2016-2018年归母净利润为2.96亿、3.79亿、4.32亿元，对应EPS分别为0.31／0.40／0.46元，参照2017.2.14收盘价，PE分别为31/24/21倍，首次覆盖，给予“推荐”评级

四大业务布局完善，互相协同

公司目前四个板块：通信、海外电力工程、汽车线束、超导材料都和主业相关，有协同效应，核心都是线。近年来剥离医院、高速公路、房地产等业务，聚焦主线，未来也会进一步围绕主线做一些延伸。

2016年签订EPC订单超过百亿

公司的海外工程有专门团队，整个项目团队比较有经验，2016年10月签订大订单，参加的大多是大央企，只有公司一家民企；2016年公司接到的中标通知书加上已经签订的合同累计超过了100亿人民币，订单平均工期4-5年，公司按照工程进度确认收入；得益国家政策一带一路优贷项目，款项直接从国内银行汇到公司，不通过业主，收款有保障。

超导材料公司技术领先

目前超导技术和配套的冷却线等条件已经成熟，应用市场非常大，行业前景广阔，但行业突破还需要国家宏观政策支持。公司采用二代高温技术，国内技术领先，国际上也处于第一梯队，有些技术指标甚至超过国际水平。超导要求前期投入和技术积累特别大，行业拐点来临后公司将大大受益。

风险提示：未来海外EPC订单不及预期风险。