初灵信息（300250）

我们预计公司2016-2018年净利润为1.31亿、1.79亿、2.27亿元，对应EPS分别为0.57／0.78／0.99元，参照2017年2月17日收盘价，PE分别为43/32/25倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

2017年公司业绩预计较2016年有所增长

公司收购标的（网经科技、博瑞得、视达科等）2016年预计能够完成业绩承诺，2017年年初中标政企网关增厚网经2017年收入、视达科海外项目2017年也预计较2016年有所增长，综合来看2017年公司业绩预计较2016年有所增长。

DPI行业第一梯队把控数据采集环节

公司收购标的博瑞得在DPI市场目前博瑞德市占率中国移动30%-40%，电信30%-40%，联通50%-60%，并且这一市场进入公司不太容易被替换，公司掌握运营商数据入口，是深化大数据业务的一大优势。

多方位探索大数据分析机会

博瑞得从数据采集延伸，目前在运营商大数据平台、广告、征信等方面探索应用；博瑞得和视达科共同研发视频大数据平台，目前在柬埔寨测试，成熟后将投放到国内；这些试水表明公司切入大数据分析的决心，未来将内生和外延共同发力打造大数据应用和服务。

风险提示：大数据应用研发风险；传统信息接入业务下滑风险。