巨星科技(002444)

事件：

公司发布2016 年业绩预告修正公告，将2016 年度归属上市公司股东净利润增长变动区间从5%-25%上调至25%-40%，预计全年净利润为59983―67181 万元。

主营业务增长超预期，展现较强经营能力

公司销售收入95%来自出口，第四季度受益于人民币持续贬值和主营手工具业务迅速增长，业绩大幅提升；按照业绩预告区间估算，公司第四季度净利润为1.39-2.11 亿元，2015 年同期约为0.61 亿元，同比增长127%-246%，即使不考虑人民币贬值因素，同比仍然翻倍；公司不断加深与劳式、沃尔玛、家得宝等世界500 强客户合作，在主营业务没有外延的情况下增长幅度较大，展现出了公司很强的经营和盈利能力。

持续布局智能装备领域，产业并购值得期待

公司第四季度完成了对Leica 子公司PRIM’ TOOLS LIMITED（主要产品为激光扫平仪）的收购并且增资，不仅完善了自身激光智能工具的产品线，未来还将与Leica 公司继续在技术和渠道上进行深度合作。另外，公司完成了杭州微纳科技30.18%股权的收购，布局先进人机交互和无线互联整理解决方案，这将大幅提升公司手工具产品的智能化程度和附加值，为未来手工具业务的稳定增长奠定了较好的基础。

兄弟公司杭叉集团IPO 完成，未来协同效应有望凸显

杭叉集团（603298.SH）2016 年12 月上市，与巨星科技相同，实控人为仇建平先生。巨星科技的激光智能产品未来将有望应用在杭叉集团的叉车产品上，提升其自动化、智能化程度；两家公司的技术、渠道、客户资源也将充分共享，形成很好的良性循环和协同效应，业务有望持续提升。

维持买入，目标价26 元：

预计2016-2018 年归属母公司净利润分别为6.35/8.01/9.73 亿元，复合增速26.6%，EPS 分别为0.59/0.75/0.90 元，给予2017 年PE 为34 倍，对应目标价26 元，给予买入评级。

风险提示：新产品推广进度不及预期，外延并购具有一定不确定性。