中金环境(300145)

事件：

公司公告预中标河北清河县清水河区域生态综合治理工程PPP 项目，采购金额10.33 亿元。预中标人：南方中金环境股份有限公司（联合体牵头人）、河北磊源建筑工程有限公司、中建华帆建筑设计院有限公司

“入口”逻辑逐渐兑现，10 亿PPP 大单落地

这次预中标河北省清河县10 亿PPP 项目是公司目前首个流域综合治理PPP 项目订单，整个项目总体设计面积近200 公顷，这次订单也是公司环评“入口”价值有效验证。中咨华宇并入中金环境后，除在环评业务实现持续整合外，同时依托中金环境的平台资源实现产业链整合。中金环境也将借助中咨华宇的入口价值获得更多的订单，我们持续看好公司环评“入口”带订单的逻辑，未来中金环境必将迎来跨越式的发展。

PPP 带来未来业绩弹性，增长持续可期：

目前财政部+发改委入库项目总计超20 万亿，随着PPP 行业政策的逐渐落地，将加速推动PPP 的发展。我们看好PPP 资产证券化对整个PPP行业的推动作用。在行业加速上行的过程中，中金环境有望借助环评的“入口”优势获得更多的订单，业绩增长持续可期。

上调业绩预测，维持“买入”评级：

我们上调公司17-18 年的业绩预测到7.57 亿、9.58 亿元。上调幅度12%、16%。目前股价对应16-18 年估值：35 倍、22 倍、127 倍。我们认为公司环境医院大平台战略已经逐渐成型，环评入口带来PPP 订单的逻辑正在兑现，未来公司业绩确定性更强，所以我们仍然强烈看好公司未来的发展方向。维持“买入”评级。

风险提示：

污泥项目低于预期，协同效应体现低于预期，PPP 订单低于预期