腾邦国际(300178)

主要观点：

1．实际控制人、董事长8000万增持，彰显公司坚定信心。

1月11日公司大股东钟百强先生增持公司股份4,902,688股，增持金额81,824,354.58元，占公司总股本的0.88134%。钟百强先生已于2016年5月连续4次增持公司股份，分别占公司总股本，0.076%、0.020%、0.014和0.009%。截止此次增持，钟百胜先生前12个月内增持公司股份达到1%。此次增持前，钟百强先生持有公司股份35.13%，而本次增持完成后，钟百强先生持有公司股份36.01%。此次增持行为是基于对公司未来发展前景信心，为促进公司持续稳定健康发展和维护中小股东利益，对于公司实现‘旅游×互联网×金融’发展战略，构建大旅游生态圈有着极大促进作用。

2、坚定实施‘旅游×互联网×金融’战略，不断完善全产业链大旅游生态圈建设。

公司近年通过直接和借力产业基金方式，不断加码外延并购，进一步夯实大旅游生态圈战略规划。旅游业务方面在目的地资源、线下旅行社布局等方面加速推进；金融业务端进军保险经纪、再保险领域，打通机票-平台-旅游-金融全产业链；将线上与线下方式相结合，拓展公司业务实现协同发展。据第三季度报告显示，公司营业总收入342,949,624.17员，同比增长8.90%，实现净利润1.24亿，同比增长16.57%。目前公司已实现旅游产业链全覆盖，公司综合竞争力持续增强。12月公司定增项目（O2O国际全渠道运营平台、差旅管理云平台）通过证监会核准。双平台的搭建将进一步深化线上线下无缝对接,实现线上线下的双向轮动，从而为客户提供更具个性化的旅游产品及一体化的企业差旅费用管理解决方案。

公司预计2020年实现机票交易额1000亿元、旅游交易额400亿元，未来三年多项业绩将持续释放。我们认为，此次增持是公司实际控制人对当前公司战略发展的肯定，是对大旅游生态圈建设的坚定推动和强效助力。

结论：

公司大股东的此次增持，表明公司发展战略得到进一步肯定与落实，各项营业指标稳步提升。公司未来发展动力十足，即将进入业绩释放期。我们预计公司16年-18年营业收入分别为10.69、12.04和13.7亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.76、2.11和2.45亿元；每股收益分别为0.32、0.38和0.44元，对应PE分别为58.55、48.74和42；维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示：业务协同不达预期，突发性事件因素影响，票代政策影响。