【大事点评】

北京时间今日凌晨02:00，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.00%至1.25%水平，符合市场的普遍预期，并维持2017年再加一次的预测。此后美联储主席耶伦召开了新闻发布会，在本次新闻发布会上，耶伦表示，在未来数年，美联储循序渐进地加息可能是适宜的。最新CPI数据表明，一系列领域疲软。已经留意到数个核心通胀率数据疲软，但美国通胀率具备上升的条件。资产负债表方面，耶伦指出，一旦时机合适，美联储将正常化资产负债表，预计美联储将从2017年开始缩表，预计缩表进程将是渐进地、且大致可预计的，缩表可能会持续数年。设定缩表限额有助以避免利率波动，暂时无法确定资产负债表的长期规模。

我们认为美联储的加息靴子落地符合预期，但随后的政策声明以及耶伦对于年内加息和“缩表”计划的鹰派表态略超预期。FOMC声明前，美联储9月加息25个基点的概率为14.2%，而FOMC声明后美联储9月加息25个基点的概率为18.3%；12月进一步加息25个基点的概率为6.6%，即市场对年内还会有第三次加息的预期有所提升。更值得关注的是“缩表”进程，美联储此前曾宣布，计划在今年削减其4.2万亿美元的公债和抵押支持证券。一旦美联储实施抛售债券资产，会直接推高美债收益率，市场的利率中枢上移，且美元汇率也会上升。市场预期在6月之后，我国资金面偏紧的状况会得到一定程度的缓解，但若美联储开始实施缩表计划，美元利率的上升会影响到中国央行的“自由度”，不排除提升OMO利率以应对，意味着下半年国内市场利率的边际宽松的空间被削弱，对A股资金面产生压力。因此，美联储此次加息对A股短期的影响有限，但缩表计划仍会带来隐忧，难免对金融市场前景带来不确定性。

【热点出击】

6月21日，明晟公司将宣布是否将A股纳入新兴市场指数MSCI。如果此次A股最终成功纳入MSCI新兴市场指数，将意味着会有更多的国际机构投资者对A股进行指数性的配置，在该预期下，券商股是最直接的受益品种；且从公布的5月财报的数据来看，虽然券商整体业绩下滑，但大券商的表现较佳，净利润环比增长，龙头更具有估值优势，投资者可加以重点关注。如申万宏源（000166）是国内综合性券商，其5月份业绩表现抢眼，净利润环比增长超过一倍。