强力新材(300429)

2016 年业绩增长 25%-45%，符合预期。

公司发布公告，预计 2016 年归属上市公司股东的净利润为 1.08-1.25 亿元，同比增长 25%-45%，按照当前 2.57 亿股的股本计算，对应 EPS 为0.420-0.487 元，符合预期。按照前述预告区间，Q4 单季度净利为1355-3085 万元。

多重因素推动业绩快速增长

从 2016 年全年来看，我们判断 LCD 领域新产品放量、佳英化工并表以及非经常性损益（预计贡献 1400-2000 万元，去年同期为 517 万元）是业绩增长的主要因素。

新兴领域持续布局

公司在 OLED 材料、IC 化学品等新兴领域持续布局：1）与台湾昱镭光电成立合资公司强力昱镭切入 OLED 材料领域，目前强力昱镭光电已获得台湾主管机关行政许可； 2） 拟通过定增募资新建年产 3070 吨 OLED 显示及IC 材料项目 （目前获得股东大会通过） ，聚焦 OLED 显示及 IC 材料等电子化学品中的新兴、高端领域，进口替代空间广阔，未来将构成公司重要的利润增长点。

维持“增持”评级

公司传统业务光刻胶相关产品有望持续承接海外产能，OLED、IC 等高端新兴材料领域布局持续推进，后续发展规划明确，随着新建项目的逐渐落地，公司将保持高速增长态势，我们维持公司 2016、2017 年 EPS 分别为0.46、 0.61 元的预测 （暂未考虑增发对于公司股本和盈利的影响）， 由于市场风格偏好变化，我们下调目标价格区间至 35.0-38.7 元，公司是稀缺的OLED 材料和电子化学品方向性标的，且存在一定的外延预期，维持“增持”评级。

风险提示：核心技术失密风险、新业务开拓不达预期风险、下游需求波动风险。