千金药业(600479)

投资要点：

业绩增长略超预期。

预计第四季度归母净利润在7300万-9200万之间，同比增长79%-124%，高于三季度的增速（79%）。业绩增长预计主要原因是：1、千金片经过2015年提价、降低渠道库存以及营销改革后，开始放量；2、2015年非公开发行股份募集资金5亿元用于补充流动资金后，财务费用减少；3、高端定位的千金净雅在经过4年渠道建设和培育后，市场认可度提升，销量大幅增加， 预计亏损减少。

未来持续增长可期。

作为妇科健康领域龙头企业，千金药业布局逐步完善，产品线既有针对妇科疾病的千金片、补血益母丸，也有卫生用品千金净雅，同时在女性酒饮方面投资千金瑰秘酒业进行布局。二胎政策下妇科健康受到关注，叠加卫生用品消费升级，千金药业成长空间广阔。公司积极进行营销改革，同时千金净雅的品牌也逐步受市场认可，预计未来公司可以维持高速增长。

维持推荐评级。鉴于千金片提价效果逐步显现、同时千金净雅具备较大的发展空间、化药板块业绩有望保持中高速增长，公司长期发展值得期待，上调盈利预测，预计公司16-18年EPS分别为0.43元、0.52元和0.64元，对应2017年1月10日收盘价15.50元，市盈率分别是36、30、24倍，维持“推荐”评级。

风险提示

千金净雅增长不及预期、千金片增长不及预期。