短期超跌反弹延续，可能冲高回落（1）经济政策层面，政策偏暖，流动性短期约束趋缓，经济仍偏弱。政策偏暖短期将一定程度提升市场风险偏好。尽管市场对减持新规反应偏悲观，但IPO 放缓和减持新规短期将改善市场的资金供求关系。领先指标PMI 和高频数据仍显示经济短期回落的风险延续。央行维稳，但市场利率仍维持高位震荡，资金约束短期可能趋缓，但中期仍在。（2）资金层面，外部资金短期偏稳，市场资金再次流出。外部资金上，国债收益率短升长降，宏观资金面短期偏稳。市场资金上，中长期和短期资金均有所流出。（3）市场层面，个股维持超卖，短期超跌反弹延续。市场情绪上，个股维持在超卖区域，赚钱效应和个股强度仍较低，资金集中度持续维持低位，短期超跌反弹延续。技术分析上，上证和创业板中期调整趋势仍未完，短期可能冲高回落。（4）综合以上因素，我们认为大盘短期超跌反弹延续，但中期调整仍未完，可能冲高回落；策略上维持震荡偏空思路，控制仓位，偏重绩优蓝筹及超跌个股；关注雄安、一带一路、国企改革、次新等概念热点及电子、军工、医药等板块。