宏观策略

大宗交易罕见溢价。 由于减持新规的影响， 5 月 31 日大宗交易数量大幅下降，交易笔数从之前的 70-100 笔的量骤降至 28 笔；而在 6 月 1日，大宗交易数量有所上升，交易笔数增加至 56 笔，更加罕见的是竟然出现了 22 笔溢价。通过观察溢价率较高的几只股票后我们发现，大部分股票股价近期出现了大幅下跌，幅度在 30%-50%左右。通过进一步分析我们发现，一类股票大股东股权质押率较高，在股价下跌与减持新规的双重作用下，有较强的补充质押股数的需求，因此有可能溢价大宗交易购入股票；另一类股票公司在近期有增持计划，通过大宗交易不仅满足了公司的增持需求，同时可以帮助一些机构减少亏损。另外，类似溢价的大宗交易可能会成为大股东一种新的融资方式。新规下，大宗交易后 6 个月内不得转让，但因为股价较前期高点已大幅下跌 50%左右，在 6 个月的时间窗口内，继续大幅下跌的风险有限，同时若大股东可以协议约定一个保底回购价格的话，这类交易依然有操作空间。