核心观点

周四，市场再次出现极端走势，金融股大幅上涨，而以创业板为代表的成长股则表现相对较弱。我们认为节后市场可能会迎来反弹行情。近期市场关注的焦点主要有两个：一个是白马股的抱团行情能否持续。我们认为白马股的抱团行情已经进入下半场，即进入了市场亢奋阶段，也进入了游资博弈阶段。从昨日市场成交量来看，金融板块成交量已经占到了市场成交量的三分之一，金融板块投机氛围较浓。从历史上的白马抱团行情来看，更具有投资价值和赚钱效应的板块出现，是白马股抱团行情结束的重要标志。短期暂时没有看到其他板块替代白马蓝筹板块，但从成长股和蓝筹股的估值比及估值和净利润增速比（即 PEG）等指标来看，白马股抱团已经进入相对高估区域。另一个是金融业去杠杆何时结束。由于我国停留在金融体系的影子银行资金及其它交叉资金数量庞大且组织形式复杂，为维持金融市场的相对稳定，金融业去杠杆的过程将会相对较为漫长。经过连续的大幅杀跌，大量成长股和题材股短期跌幅过大，存在技术性反弹动力。端午节后，会有部分资金季节性回流市场，触发市场反弹的可能性比较大，节前可逢低布局。市场热点方面，可重点关注券商、传媒、计算机等板块。