重庆港九(600279)

事件：

公司发布公告，12 月 21 日公司收到第一大股东重庆港务物流集团有限公司《关于与万州区政府、重庆航运建设发展有限公司签署<框架协议>的函》。港务物流集团与万州区政府、重庆航运建设发展有限公司于 2016 年 12月 20 日签署了《共同推进新田枢纽港建设经营暨万州区港口资源整合框架协议》。

投资要点：

未来大股东资产注入预期升温，促公司长远发展。

我们认为万州新田港建成投产后，港务物流集团将所持股权注入重庆港九的可能性较高。届时，公司预计将所属的红溪沟码头和沱口码头交由政府收储，将其功能转移至新田港，这有利于公司完善码头功能，提高集疏运水平，增强港口的集聚和辐射能力，促进公司长远发展。

受益国家战略，优质地位凸显。

重庆是丝绸之路经济带的重要战略支点以及长江经济带的西部中心枢纽，随着“一带一路”、长江经济带以及中新政府间第三个合作项目等国家战略的不断推进实施，重庆将更好地发挥西部开放重要战略支撑作用，长江黄金水道的功能将进一步得到提升。公司在重庆“一带一路”和长江经济带战略建设中优质地位凸显，受益国家战略的正面效应将逐步显现。

投资建议

随着区域港口资源的不断整合，公司对港口物流市场的控制力将持续增强，经营规模不断扩大，在国家战略的扶持下公司业绩有望实现持续稳定的增长。预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.14 元、0.17 元和 0.23 元，维持“推荐”评级。

风险提示

港口整合进展不顺利的风险。