1、个股分化，热度还在。

个股普涨只持续了一天，随后立刻陷入分化，但是中证500、上证380等成份股还是保持了一定热度。这是之前A股反弹熟悉的节奏，即存量博弈的背景下，市场普涨或者大涨之后，多头能量快速消耗，都需要反复震荡汇集人气。支持市场转暖的依据：上证50作为台柱子依旧稳健；市场对于政策信号转为平静并不代表政策没有力道，我们之前也分析，政治局传递的最强音会在中长期逐渐显现，短期不会太明显；资金增量预期会有，A股纳入MSCI是否成行本月底前后才有明确预期，现在还是偏多的信号。

2、指数在技术层面没有什么压力。

一方面，汇金、证金等国家队资金持有较大流通筹码，特别是上证50为代表的权重股流动性基本被锁定，我们相信大部分筹码是长期锁定的，不存在指数反弹上去就解套置换的可能，基金一季度在金融股方面仍是低配水平，没有砸盘的动力；另一方面，A股短期内涨跌完全取决于市场情绪，情绪受政策影响，这一块短期内偏多。因此，个股分化之后也容易再次形成普涨。最后就是时间，尽管目前买方、卖方机构分歧都比较大，但是五月上旬多空双方谁也难以形成绝对趋势，大盘震荡缓慢上涨，个股继续活跃的特征较为明显。

3、持股为主。

经过两周修复，我们认为A股已经具备了重新反弹的条件，因此策略上建议多持股，对于空仓和轻仓的投资者来说，可以适当提高仓位，波段行情都需要一些提前量，否则容易踏错节拍。对于重仓投资者来说，4月份没有完成减仓的，目前可以继续持股，等待上涨，在涨了一段时间后再优化。（刘海杰A0430611030006）