从性质上讲，自春节开始的本轮反弹行情是市场连续三次股灾后过度悲观情绪的修复行情。在行情初始，对汇率、高估值、经济下滑、去杠杆、注册制等利空因素的担忧使得市场过度悲观。随后，汇率企稳、融资余额企稳回升、注册制暂缓、战略新兴板搁置、经济企稳回升等因素陆续出现，投资者过度悲观的情绪也得以不断修正。在3100 点左右的位置，投资者情绪已经基本反映了这些利好因素。但是，从长期看，美联储加息、A 股结构性估值过高、经济增速长期下滑等因素继续存在。长期隐忧存在与短期利空缺乏造成了现阶段市场上下乏力的平衡格局。这种格局的打破要么经济数据持续回升，远远超出市场预期，要么利空因素开始兑现。而这在短期的市场是难以看到的，市场大概率还将运行在这种僵持的环境。无量的上冲和杀跌均是反向操作的时机。近几个交易日以黑色金属为代表的大宗商品价格大涨对短期A 股有较强的正面刺激，关注短期上冲过程中量能的变化。