一、市场评述

国内市场

股指震荡先抑后扬 量能不足空间有限

周三沪深两市先抑后扬震荡探底回升，前市股指延续弱势震荡探底，临近前期低点逢低买盘逐步涌现，股指快速出现回升并有效收复早盘失地，最终沪深两市均小幅上涨，成交量1.14万亿明显萎缩。

市场进入存量资金博弈阶段，流动性成为市场主要的重要参考依据。周五面临期指交割，近日多空搏杀激烈股指震荡幅度也明显加大。周三股指有所回升但依然处于均线下方，显示市场做多力量依然不足，预期股指仍将呈现宽幅震荡走势，控制仓位精选个股操作。

国际市场

1、美国7月CPI环比0.1%，小幅不及预期的0.2%，前值0.3%。在数据公布之前，美国圣路易斯联储主席布拉德表示，随着经济增长和油价稳定，通胀率会进一步上升。为应对泡沫，需要更快准备加息，将争取美联储9月加息。

二、宏观经济

资金趋紧程度加强，降准预期空前强烈

在央行进行1200亿7天期逆回购后，今日，Shibor O/N仍上涨4.3bp，1W上涨1.5bp，2W上涨4.7bp。短期资金面趋紧程度进一步上升。 同时今日央行对14家金融机构开展了期限6个月的中期借贷便利MLF操作，规模1100亿，中标利率3.35%。

结合昨天的逆回购操作，说明央行对市场利率的上行趋势已经有所警觉。加之8月人民币突击贬值，外资流出情况或更加恶化，在外汇占款大幅下降的情况下，18.5的存准率显然还有进一步下调的空间。短期利率上升对刚刚企稳的资本市场和偏弱的实体经济也是相当不利的。

观察此次MLF操作，规模偏小，且中标利率3.35%高于shibor 6M 14.3bp，对外汇占款减少的对冲幅度有限。料央行在本周末和下周末进行降准的可能性进一步加大。