8 月份出口下滑2.8%，进口反弹1.5%，好于市场预期。根据海关总署数据，8 月份中国出口下滑2.8%（以美元计价，同比，下同），而7 月份和6 月份分别下降4.4%和4.8%。同时，继7 月大幅下滑12.5%之后，8 月进口反弹1.5%。经季节性调整后，8 月份出口和进口分别下滑6.4%和6.8%，而7 月份分别下降1.5%和5.6%。8 月贸易顺差从7 月的523 亿美元缩窄至520 亿美元。1-8 月出口和进口分别下滑7.1%和9%，而1-7 月分别下滑7.4%和10.5%。

8 月份出口和进口表现好于我们预期，主要是受比较基数较低、季节性因素及商品价格反弹影响。总体来看，季调后进出口仍延续较大幅度下跌，反映全球经济前景依然黯淡，国内出口将继续面临压力。英国脱欧之后的紧张局势目前已有所缓解，但是长期负面影响并没有完全消除。国内经济仍然面临下行压力。由于国内房地产市场再度开始走软，大部分行业的固定资产投资可能持续放缓，尤其是在民间投资持续下行的背景下，内地经济仍面临下行风险，短期内出口和进口预计将持续低迷。我们维持16 年全年出口和进口分别下滑4%和5.5%的预测，但预计17 年分别增长3.5%和3.8%。

全球经济不振背景下出口延续疲软。由于基数效应，我国出口将持续改善。但是，全球经济持续萎靡将继续对出口造成压力。继1-7 月下滑8.8%之后，1-8 月我国对美国出口下滑7.8%。对欧盟和日本出口分别下滑3.6%和5.2%，1-7 月分别下滑4.3%和6%；对韩国和澳洲出口分别下滑7.5%和7.4%，1-7 月分别下滑8.1%和7.9%。对香港和台湾出口降幅进一步扩大，分别下滑7.3%和13.3%，1-7 月分别下滑5.4%和12.7%。对东盟成员国出口下滑7.4%，与上月持平。对印度出口反弹至2%，高于1-7 月的1%。对巴西和南非出口依然低迷，但是降幅30.5%和21.9%相比1-7 月的34.1%和23.3%已有所缩窄。

劳动密集型制造业出口下滑而资本密集型出口改善。部分劳动密集型产品出口持续缩水，其竞争力逐步减弱，而部分资本密集型产品表现较好。1-8 月，箱包和类似物品、纺织品和服装以及鞋履产品出口分别下滑10.7%、6.6%和12.1%，而1-7 月分别下滑9.7%、6.1%和11.2%。纺织品和家具出口降幅分别缩窄至1.3%和9.1%，1-7 月分别下降2.1%和10%。与此同时，玩具出口增长从1-7 月的7.8%降至6.9%。塑料制品出口下滑2.2%，而1-7 月下滑1.7%。但是，钢铁产品和自动数据处理设备出口降幅从1-7 月的15.5%和12.8%缩窄至1-8 月的分别下降14.5%和11.7%。1-8 月机电设备和高科技产品出口分别下降7.4%和7.6%，1-7 月分别下降7.6%和7.4%。