【特别关注】

信贷激增引风险担忧 地产泡沫成两会焦点

【开利综合观察】 住房抵押贷款帮助推动了 1 月强劲的放贷数据，而正在滋生的地产泡沫正成为此次两会焦点之一。政协委员李稻葵称为了楼市去库存采取场外配资等鼓励购房的措施，为饮鸩止渴，将埋下地产泡沫的种子。 华润傅育宁则认为近期货币供应量激增或将堆积金融风险。

《华尔街日报》称，萎靡的经济增长和地产泡沫滋生成为此次两会上涌动的一股暗流。市场担心，在平衡楼市去库存压力和银行信贷压力上，是否会形成新的风险暴风眼？

楼市去库存，居民部门加杠杆是合理还是饮鸩止渴？

华润集团董事长傅育宁在全国人大会议表示，近数月内地广义货币供应量M2 大幅增加，增加了资本市场活力。但货币供应量激增，同时可能会出现金融风险，集团正密切观察。

数据显示， 1 月份中国金融机构新增人民币贷款创月度新高， 1 月末 M2 货币供应量按年增长 14%，超过分析师预期。《金融时报》评论称，这一迹象表明，中国正在更加积极地放松货币政策，以提振日益放缓的经济。而住房抵押贷款帮助推动了今年 1 月的强劲放贷数据， 这一最新迹象表明，中国楼市正从 2014 年开始的低迷逐渐回暖。

而在 2 月 26 日央行举行的记者会上，中国人民银行行长周小川更表示中国个人住房贷款占银行总贷款中的比重相对偏低，银行系统也觉得个人住房抵押贷款相对比较安全，有发展的机会。在去库存的过程中，降低贷款条件（如降低首付比例），贷款增多，从这个角度，个人住房的杠杆会有所提高，这个逻辑没错。

《中国经营报》援引摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊称，“鉴于 2016年国内去产能调结构，以及海外经济疲软给中国经济带来的挑战，政府适度推动居民加杠杆来对冲经济下行风险无可厚非。从最近国内北上广深一线城市房价快速上涨以及 1 月份新增信贷中居民中长期贷款规模显着增长的情况来看，居民部门加杠杆驶上了快车道。”

不过，去年以来一线城市房价的非理性上涨正在引起市场的担忧。《华尔街日报》称，抵押贷款放宽限制，地产商更容易发债、更多的促销政策导致了去年部分主要城市房价的双位数增长，其中深圳房价增长 50%。而近期，媒体甚至传出地产市场出现“配资”现象的消息。类似此前 A 股配资公司加杠杆的模式，即房地产中介给居民买房做贷款，这被业界视为典型的放杠杆行为。

对于楼市去库存，全国政协委员李稻葵表示，他特别反对仅仅为了短期去库存而采取一些饮鸩止渴的办法，比如零首付，比如场外配资鼓励购房，这将埋下房地产市场泡沫的种子。

李稻葵认为， 在三、四线城市，楼市去库存的根本还是要通过城镇化，要引导农村居民先租后买。 比如，暂时由政府某个基金将房子买下，再租给农民使用，解决房子空置问题。而在大城市，如北京、上海并没有库存的问题，相反是库存不足，应该增加库存和建设，这才能把房价稳定下来。

“不要在解决短期问题时又为长期问题的出现埋下种子和苦果，这是要不得的。”李稻葵说。