第一部分 全球经济增长与货币政策

美国经济增长和通胀势头仍足以保证联储今年加息三次左右的经济基础，通胀只会迟到但不会缺席，美联储不会接受通胀超越2%的目标。

欧元区通胀离2%的目标越来越远，ECB货币政策不会以超越市场预期为目标，但却一定会在本周再度宽松，并为未来可能的宽松创造基础。

第二部分 国际金融市场

一、利率与固定收益市场：ECB超级月来袭，警惕宽松超预期

二、外汇市场：美元企稳整理

三、股票市场：先跌后升，但仍脆弱

四、原油：3月重心有望小幅上移

五、黄金：投资者蜂拥而至，黄金前景暂时亮丽

第三部分 国内经济增长与货币政策

2月官方PMI与财新PMI双双走低，国内经济依然缺乏明显改善，但政策效果已有释放迹象。2016年经济增速设定区间目标6.5%-7%，为政府在诸多目标之间提供更多腾挪空间；与此同时，在目前经济下行压力依然存在背景下，“6.5%-7%”中“6.5%”底线意味也更为浓厚。

第四部分：国内金融市场

一、债市收益率曲线陡峭化，人民币汇率有所升值

国内债市收益率曲线陡峭化运行，市场情绪偏弱，近期房地产市场升温、大宗商品价格反弹等因素进一步强化了这一情绪。人民币有所升值，美元阶段性走弱是重要原因；央行猴年首次降准影响可控；人民币中间价继续呈现‘收盘汇率+一篮子货币汇率变化’的特点。

二、A股： 熊市反弹，换仓低估值品种

2月上证综指下跌1.81%、深证成指下跌3.41%、中小板指下跌4.38%、创业板指下跌5.71%。上周周期股行情应属于“熊市反弹”，而非“牛市反转”。“两会”政府工作报告能够让投资者看到政府进行改革的“诚意”，但还未达到刺激投资者神经的程度。