事件：

金融数据公司 Markit 公布的数据显示，美国 2 月服务业采购经理人指数（ PMI）初值为 49.8，预估为 53.5， 1 月终值为 53.2，美国服务业 PMI 指数自 2013 年 10 月以来首次跌至 50 以下。

点评：

1、 美国服务业指数超跌， 复苏受质疑

此次美国服务业 PMI 指数是 28 个月以来第一次跌破荣枯分水线 50 以下， 意味着服务业正在萎缩， 在美国 GDP 中，服务业占比已经达到 90%以上，对美国经济的意义十分重大，而此次意外大幅下跌，可谓是美国经济甚至全球经济市场的“黑天鹅”。消息一出，美国股市开盘直接跳空，纳斯达克、道琼斯、标普 500 指数的最大跌幅均超过 1.5%。 尽管此次服务业 PMI 骤降部分受累于 1 月末袭击美国东海岸的暴风雪，但天气原因并不能掩盖美国经济的糟糕表现。

在此前，美国公布的部分经济数据表现也显示出美国经济复苏的减缓。 美国 1 月制造业与非制造业 PMI 均不及预期， 新房屋销售同比下滑，除了非农就业数据、 CPI 向好外，大部分经济数据均不容乐观，美国方面也不断传出鸽派信号， 种种迹象表明美国经济复苏堪忧，美联储加息进程或将受阻， 但现在还不会进入负利率。

2、 恐慌情绪蔓延， 避险资产需求增加

随着恐慌情绪的迅速蔓延， 不仅美国股市出现震荡，日欧股市也应声下跌，其中英国富时 100 指数下跌 1.6%，德国 DAX 指数下跌 2.6%。而在汇率市场，大部分非美元货币兑美元走势均呈现震荡格局，而作为避险资产的黄金昨日大幅冲高，随后稍有回落，当日波幅超过 300 点，全球股市汇市均因此黑天鹅而为之一振。

在全球经济持续低迷的背景下， 日本实施负利率之后， 全球央行也以宽松为主，美国经济的动荡也加剧， 2015 年年末美国经济还捷报不断，但 2016 年却开始呈现渐入衰退景象，美国衰退风险也成为全球最大的尾部风险事件的概率也渐升，全球经济形势越发错综复杂，金融市场的动荡也随之加剧，以黄金为代表的避险资产将更受到青睐。

3、 内外因素叠加， 资本外流压力减少

美国经济放缓，如若后续经济数据继续低迷，美联储再次加息时点或将继续延后，三月加息概率降低。但美国经济的复杂形势使得美元指数也震荡不安，短期内在经济恶化的背景下或将出现小幅贬值，因此人民币近期贬值压力有所缓解。

近日央行也表示今年将提高财政赤字，并推动市场驱动的汇率形成机制和汇率改革，保持人民币汇率稳定、推动人民币国际化也是其目标。自人民币指数推出， 央行采用参考一篮子货币汇率形成机制，有助于稳定市场预期。 而近期央行放开银行间债券市场的额度限制，提高银行间债市的开放程度以引入更多境外投资者，有助于人民币国际化稳步进行。因此内外因素叠加下， 资金外流风险减少， 人民币汇率贬值压力暂缓。