将使经济继续企稳： 5 月份， 工业增加值同比增长 6.1%，较上月增速上升 0.2 个百分点； 社会消费品零售总额同比增长 10.1%，较上月上升 0.1 个百分点，实际增速 10.2%，较上月上升 0.3 个百分点； 总体看， 5 月份我国经济呈现复苏态势， 但固定资产和房地产投资增速继续下行， 刚公布的 6 月份汇丰 PMI 虽然较上月上升 0.4 个百分点， 但 49.6 的值仍然处于荣枯线之下， 国内经济仍需要较为宽松的货币政策支持。 同时， 国内物价水平仍在低位运行，实际利率高于历史平均水平。因此，央行此次定向降准、降息， 有利于更好平衡好总量稳定与结构优化的关系，促进稳增长、调结构并降低社会融资成本， 使国内经济增长继续企稳。

有利于释放房地产需求： 根据测算， 此次降准降息将大约释放 4700 亿流动性， 同时， 将使 20 年期 100 万元商业房贷月供减少 141 元。 购房成本下降， 经济增长企稳， 流动性充裕将进一步刺激购房需求释放， 有利于房地产行业库存加速去化。

拉动固定资产投资增长： 1-5 月， 国内完成固定资产投资 17.12 万亿元， 同比增长 11.4%， 下滑0.6 个百分点， 固定资产累计投资增速连续 10 个月下降 ； 完成房地产投资 3.23 万亿元， 同比增长 5.1%， 房地产增速连续 15 个月下降。 尽管 5 月份房地产投资和固定资产投资增速下降趋势均有减缓， 但仍处在下降通道。 此次降准降息， 将释放部分房地产需求， 同时将降低部分房地产企业融资成本和增强其融资能力， 促进房地产投资增长； 另外， 降准降息也将降低其他行业融资成本， 促进其他行业固定资产投资增加。

投资建议： 利率下行将改善房地产企业融资状况， 同时也将促进房地产需求释放； 经济企稳将稳定购房者收入预期， 提升其购房能力； 房地产行业基本面继续向好。 京津冀一体化、 长江经济带、新型城镇化、 户籍改革、 土地流转等一系列政策的推进和落实将使下半年房地产行业仍具有较多的催化因素， 我们继续看好房地产行业下半年表现。 重点推荐京津冀一体化和长江经济带相关股票， 另外， 国企改革相关概念股也值得关注。