同时降息降准，稳增长力度增加

6 月27 日，央行宣布自6 月28 日起下调基准利率0.25 个百分点，并定向降准0.5 个百分点，主要是应对经济下行压力和资本市场大幅波动风险。我们判断，降息对实体经济的累积效果将逐步显现，预测二季度GDP 同比增速下滑趋缓，下半年经济有望温和上升。

短期经济增长：6 月经济下滑可能性较大

6 月6 大发电集团日均耗煤量环比小幅下降，同比明显下降，6 月工业增加值同比增速大概率低于5 月。

短期通胀：6 月食品价格小幅下跌

从监测数据看，6 月食品价格环比小幅下跌，预测6 月CPI 同比上涨1.0%左右，比5 月低0.2 个百分点左右。

货币市场资金利率：上周7 天质押利率明显上升

央行25 日350 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.7%，大幅低于上次（3.35%）。受季末因素影响，货币市场利率低位继续上升，连续4周小幅回升，7 天利率回升明显。

重要政策：稳增长力度增加

国务院常务会议建议删除贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，部署推进“互联网+”行动，决定降低工伤和生育保险费率，确定设立中国保险投资基金。发改委允许企业使用不超过40%的募集资金偿还银行贷款和补充运营资金；允许满足条件的企业发行债券，专项用于偿还为在建项目举借且已进入偿付本金阶段的原企业债券及其它高成本融资。中央财政加大对新疆纺织服装产业发展的投入力度。财政部、住建部制定《城市管网专项资金管理暂行办法》。发改委称，3 个省区的部分项目未按计划开工。6 月发改委批复总计2569.76 亿元的基建项目工程包。

国际经济：6 月美PMI 不及预期

美国上周初请失业金人数27.1 万，连续16 周低于30 万。6 月服务业PMI 和综合PMI 初值均降至1 月以来低点。6 月Markit 制造业PMI初值53.4，创2013 年10 月以来新低。