宏观策略

市场与美联储之间存在分歧或将加剧市场波动。

（1）美联储 6 月议息会议做出如期加息的决议之后，虽然市场对美联储的货币政策态度解读为偏鹰派，但市场走势却波澜不惊，美国国债市场收益率依然在延续下跌趋势。美联储主席耶伦在议息会议之后的讲话中明确表示，尽管近期的通胀和就业数据略有走弱，但美联储现在坚持其之前制订的加息路径是做出了前瞻性考虑，是为了防止以后经济过热时被迫提高加息步伐造成市场剧烈动荡，这种情况在历史上发生过好几次；（2）2008 年金融危机之后，美联储推行非传统的量化宽松政策以支撑总需求，如今这一政策使命已经完成，现在美联储货币政策的优先考虑是金融体系的稳定和安全性；（3）按照美联储的计划， 2017 年剩余时间内还有一次加息，但美国联邦利率期货市场对今年余下四次议息会议的加息概率预期都没有超过 50％，表明市场和美联储在这一问题上存在较大分歧，考虑到美联储官方态度和相关官员的非官方表态在加息议题上表现出的坚决立场，该分歧的存在很可能将加剧市场的波动。