艾迪精密(603638)

事件：公司于近日发布了2017 上半年业绩预告，预计公司上半年实现净利润6450 万元-6850 万元，上年同期为3778 万元，同比增长70%-80%。单季度来看，一季度实现净利润3063 万元，同比增长116.62%，预计二季度净利润在3387 万元-3787 万元之间，同比增长43%-60%之间。

受益工程机械行业高景气，上半年业绩高增长：预计公司上半年净利润同比增长70%-80%，主要原因是受益于上半年国内工程机械行业需求旺盛，1-6 月份挖掘机销量同比增长100.52%，六月份小松开机小时数125 小时，同比增长3%，下游开工情况较好。另外，公司募投项目逐步实施，产能也有所提升，前期产能不足的情况有所改善，总体新签订单和业务量均稳步增长。

国内破碎锤行业龙头，受益配锤率提升：公司是国内破碎锤龙头，客户包括三一、徐工、利星行、金土地等主流主机厂和经销商，并出口全球60 多个国家和地区。我国作为破碎锤最大的市场（2015 年全球销量20 万台，国内占5.5 万台），目前配锤率已超过18%，但仍远低于发达国家35%以上的配锤率，长期受益国内配锤率提升。

液压件进口替代空间大，未来有望进入主机厂：我国液压件整体市场空间超500 亿，其中进口的高端液压件超过100 亿，国产替代空间大。公司作为国内液压件领先企业，目前主要从后市场切入，未来有望进入主机厂供应体系。

盈利预测：预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.71 元、0.91 元和1.10 元，对应PE 为47 倍、37 倍和30 倍，考虑到公司破碎锤行业龙头地位，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：工程机械行业景气持续性不及预期