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控股股东终止减持计划，承诺未来十二个月不减持

事件：公司控股股东、实际控制人朱明虬先生终止6 月17 日披露的减持计划（拟减持直接持有的公司股份633 万股，不超过总股本2%），并承诺未来十二个月内不减持直接持有的公司股份。朱明虬先生未实施上述减持计划，目前直接持有公司1.32 亿股，占总股本的41.56%，是公司的控股股东、实际控制人。

减持压力减小，关注中报前后的估值修复机会

控股股东决定终止减持计划，并承诺未来十二个月内不减持直接持有的公司股份，彰显了对公司未来发展前景的信心，也为了促进公司持续、稳定健康的发展，维护广大股东利益。近期，董监高及部分股东的减持计划对股价形成较大压力，原持股5.09%的股东首创投资减持至5%以下将不再受到对特定股东减持的限制。8 月将进入中报前的减持禁止期，公司中报净利润预增80%-130%，业绩表现靓丽，关注中报前后的估值修复机会。电视营销+内容营销+数字营销，三位一体整合营销体系不断完善在电视广告媒介代理市场较为弱势的情况下，公司主动适应营销发展新趋势，通过外延布局内容营销（科翼传播、观达影视、掌维科技100%股权）、数字营销（爱德康赛100%股权、智海扬涛60%股权），与电视营销形成良好互动协同。深度整合各子公司的能力和客户资源，积极挖掘新客户，拓展原有客户的服务范围，整合营销体系不断完善，实现服务范围的扩大和服务客户的拓展，支撑公司业绩的稳健增长。并购标的成功并表，内生外延共发力，“大营销、泛内容”战略有序落地

公司内生外延双双发力，内生方面，公司以传统电视媒介代理起家，2014 年开

始布局内容营销领域，2016 年完成天猫再度冠名《极限挑战》，华润三九深度植入《二十四小时》等多个大项目，并投入5000 万元参与目前热播剧《我的前半生》的联合摄制。外延方面，并购标的掌维、观达、科翼、智海扬涛分别于17 年2 月和3 月并表。掌维科技专注于数字阅读和IP 运营，观达影视擅长于电视剧的策划制作发行，科翼文化是国内领先的娱乐整合营销服务商，智海扬涛在汽车和快消品行业积淀深厚。公司已形成上游IP 储备、中游内容制作和下游宣发的全产业链布局，未来战略落地将持续刺激业绩稳定增长。

控股股东承诺不减持彰显对公司发展信心，维持增持评级

公司电视广告、内容营销、数字营销三位一体的一站式整合营销布局逐步完善，“大营销、泛内容”战略有序落地，观达、掌维、科翼、智海扬涛已于上半年并表。控股股东终止减持并承诺未来12 个月内不减持彰显对公司未来发展的信心。预计17-18 年归母净利润为2.92 亿元、4.07 亿元，对应PE 为20X、16X。因市场环境变化估值中枢下移，参考可比公司平均市盈率，给予公司2017 年25X-30X 的PE 估值区间，下调目标价至23-27.6元，维持增持评级。

风险提示：电视营销景气度下滑、并购标的业绩不达预期、股东减持风险。