隆鑫通用（ 603766）

事件： 公司发布 2017 年半年度报告， 2017 年 1-6 月公司实现营业收入 47.41 亿元， 较去年同期增长 22.16%； 归属于上市公司股东的净利润 5.01 亿元， 较去年同期增长 17.35%。 基本每股收益 0.24 元，较去年同期增长 16.33%。

摩托车、 发动机、发电机组等传统主业保持稳健增长。 公司摩托车业务上半年实现营业收入 20.16 亿元，同比增长 24.83%。其中， 摩托车出口实现销售收入 13.35 亿元，同比增长 34.27%； 国内实现销售收入 6.81 亿元，同比增长 9.73%。 发动机业务上半年实现营业收入13.18 亿元，同比增长 17.68%。其中， 道路用发动机实现销售收入 7.17亿元，同比增长 3.60%； 非道路用发动机实现销售收入 6.0 亿元，同比增长 40.51%。发电机组业务上半年实现营业收入 7.60 亿元，同比增长 23.58%。 其中，大型商用发电机组实现销售收入 3.73 亿元， 同比增长 17.53%； 小型家用发电机组实现销售收入 3.70 亿元，同比增长 24.35%。 微型电动车实现销售收入 4.08 亿元，同比下降 3.25%。

植保无人机实现小批量生产，通航业务发展渐入佳境。 上半年公司 XV-2 型植保无人直升机在珠海隆华已累计完成 20 架的生产制造工作。 在农业植保服务方面，领直航公司已在哈尔滨、新疆的大田区域开展了整机转场运输、飞行与喷洒数据采集、地块与作物数据采集等方面的前期准备工作。领直航公司近期使用 XV-2 型植保无人机在哈尔滨双城、新疆石河子地区逐步开展了针对水稻、土豆、花生、棉花等不同作物的多品种、小规模植保服务作业， 目前已累计完成植保作业服务面积 8025 亩。在通航发动机方面，公司用于无人直升机的 40KW 专用航空汽油发动机已实现批量生产，通航领域各项业务布局持续推进。

盈利预测与投资评级：预计公司 2017-2019年的净利润约为 10.16亿元、 11.76 亿元、 13.65 亿元， EPS 为 0.48 元、 0.56 元、 0.65 元，对应 PE 为 16 倍、 14 倍、 12 倍，给予“买入”评级。