资金价格涨跌不一。上周银行间隔夜、7 天、14 天、21 天、一个月回购利率分别变化-5.5、+5.7、-7.4、-12.8、-4.6 个基点，至2.94%、3.58%、4.18%、4.23%、4.09%。隔夜、7 天、14 天、一个月Shibor 分别变化+1.9、+1.6、+2.4、+2.3 个基点，至2.86%、2.91%、3.74%、3.89%。

公开市场操作净回笼。央行于周一到周三各开展1800、600、1800 亿元逆回购操作，上周逆回购到期量7500 亿元，净回笼资金3300 亿。值得注意的是，央行公告称，考虑到财政支出、地方国库现金管理商业银行定期存款操作、金融机构法定准备金退缴等因素将投放流动性，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于适中水平，因此在周四和周五没有进行逆回购操作。总体来看，8 月截止目前已累计净回笼1800 亿元流动性，与月初我们判断8 月整体将从“填谷”转向“削峰”一致。不会降准的背景下，未来紧平衡格局不会改变。

国债收益率整体上行。1 年期、3 年期、5 年期、7 年期、10 年期国债收益率较前一周分别变化+2.4、+7.4、+1.8、+3.0、+3.6 个基点，至3.36%、3.56%、3.61%、3.71%、3.63%。1年期、3 年期、5 年期、7 年期、10 年期国开债收益率较前一周分别变化+10.5、+8.1、+10.6、+4.5、+8.1 个基点，至3.78%、4.21%、4.31%、4.36%、4.36。从金融债的期限利差来看，上周10 年期与1 年期金融债利差下降2.5 个基点至58.1 个基点。

票据收益率普涨。1 年期、3 年期、5 年期AAA 票据收益率分别变化+7.5、+6.5、+9.9个基点，至4.47%、4.63%、4.76%；1 年期、3 年期、5 年期AA+票据收益率分别变化+7.5、+8.5、+9.9 个基点，至4.68%、4.88%、5.02%。信用利差普涨。1 年期、3 年期、5 年期AAA 票据信用利差分别变化+5.1、-0.9、+8.2 个基点，至1.10%、1.07%、1.15%；1 年期、3 年期、5 年期AA+票据信用利差分别变化+5.1、+1.1、+8.2 个基点，至1.31%、1.32%、1.41%。

两融余额上升。截至8 月24 日，沪深两市融资融券余额为9285.29 亿元，周环比上升0.61%。其中，两融余额占A 股流通市值为2.18%，周环比上升0.01 个百分点；两市融资买入额占A 股成交额比例为10.13%，较前一周下降0.19 个百分点。

人民币升值，美元指数下降。截至8 月26 日，美元兑人民币即期汇率报收于6.6645，较前一周升值0.21%；美元兑人民币中间价收于6.6579，较前一周升值0.25%；离岸美元兑人民币收于6.6433，较前一周升值0.58%。CNY 日均成交量281.39 亿美元，较前一周下降30.68 亿美元。上周美元指下降1%至92.55。我们根据人民币兑一篮子货币中间价估算的SDR 货币篮子汇率指数和CFETS 指数，截至8 月18 日，二者分别为94.38 和93.95。SDR指数和CFETS 指数较前一周分别上升0.08%和上升0.09%。