智云股份(300097)

事件：

公司发布2017半年度报告，报告期内公司实现营业收入3.4亿元，同比增长81.04%；归属于上市公司股东净利润5609万元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润5615万元，同增长328.73%；EPS为0.21元，同比减少39.06%。公司发布2017年1-9月业绩预计，预计净利润为1.57亿-1.7亿元，同比大幅增长，主要预计依据为下一季度鑫三力大客户订单将取得验收并确认收入。

观点：

全资子公司鑫三力切入苹果产业链，带来未来主要业绩增长鑫三力上半年业绩较同期高增长，对上半年业绩有积极影响，上半年鑫三力模组设备实现营业收入2.7亿元，同比增加了66.4pct，毛利率为56.72%，比上年同期下降6.61pct，预计下半年仍然将贡献公司主要业绩。鑫三力上半年与TPK签订总计4.88亿的订单，提供邦定和点胶类设备，成功切入苹果产业链，订单预计下半年能够全部确认完。另外，鑫三力非苹果订单约5亿，全年营收约10亿元，综合净利润按照25%计算，预计鑫三力全年能够贡献净利润2.5亿元。

鑫三力模组设备优势明显，将充分受益显示领域产线建设

鑫三力在国内邦定设备领域具有领先优势，现已深度布局OLED设备、柔性屏设备、3D贴合设备、AOI检测设备等技术及产能，尤其是在柔性邦定设备上更是走在前列。根据现在产线建设情况来看，未来柔性面板产线将是主流方向，凭借技术优势和客户的不断积累，鑫三力将充分享受未来面板产线模组设备发展带来的设备需求红利，未来业绩高速增长可期。

新能源业务持续布局，公司有望切入锂电中道设备

公司凭借已有的锂电设备储备技术，已在大连建设试产产线，公司通过买断韩国技术进行生产，主攻技术含量较高的中道设备，预计2017年能够产生收入，在2018年量产后会给公司业绩带来明显提升。另外，公司已取得的200ppm的18650锂电池自动装配线订单，全线设备现已安装调试完毕，达到交付使用状态，该条产线示范效应明显，以期获得市场广泛认可，进一步深化公司新能源产业的布局。

投资建议与评级：

子公司鑫三力是平板显示模组设备的领先企业，另外公司同样大力发展的锂电装备设备，该设备有广阔的市场空间，结合公司传统自动装备设备和自动检测设备等业务的整体营收逐步企稳，我们预计公司2017-2019年营业收入分别为14亿元、25亿元和36亿元，每股收益分别为0.73元、1.46元和2.34元，对应PE分别为34X、17X和11X，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：

新能源业务发展不达预期，公司订单完成不及预期。