三七互娱(002555)

事件：

8月31日，公司发布2017年中报，报告期内，公司实现营业收入30.79亿元，同比增长26.80%；净利润为8.51亿元，同比增长75.01%；每股收益为0.41元。

点评：

业绩大幅增长，游戏业务取得突破。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润增长的主要原因包括：（1）报告期内，公司游戏研发业务、手机游戏发行业务实现较大突破，以《永恒纪元》为代表的自主研发产品大幅提升公司在手机游戏业务的盈利能力；（2）报告期内，公司处置了部分对参股公司的股权投资，确认税后投资收益合计约1.8亿元。

专功移动流量运营，深挖产业链上游优质产品。在移动互联网流量价格持续上涨的环境下，公司能够持续向目标游戏导入足量用户，保持游戏活跃玩家的良性增长；同时，公司广泛覆盖产业链下游的合作伙伴，与国内主流渠道建立了良好合作伙伴关系，保证公司手机游戏产品能够持续获取用户。公司自主研发产品《永恒纪元》上线运营时间已超一周年，用户和流水依旧保持稳定；7月份上线的《阿瓦隆之王》上线1个月余，仅安卓端日活跃用户达30万人，安卓端累积充值流水达3,600万元。

页游业务国内领先。公司在国内网页游戏市场继续保持行业领先地位。2017年上半年公司累计开服数超过13,000组，在国内网页游戏运营平台中仅位于腾讯之后，维持行业第二的位置，代表作品《传奇霸业》、《大天使之剑》稳居开服榜TOP10。

公司围绕IP稳步推进“平台化、全球化、泛娱乐化”的发展战略，看好公司未来互动娱乐业务。给予“增持”评级。预计17/18/19年EPS为0.75、0.79、0.84元，对应PE29倍、27倍、25倍。给予“增持”评级。

风险提示：市场竞争风险、经营风险、游戏开发不及预期的风险