光明地产(600708)

公司公布 2017 年半年度财务。 数据报告显示，公司实现营业收入 59.39 亿元，同比增长24.22%； 营业利润为 4.43 亿元，同比增长 65.55%；实现归属于母公司所有者的净利润 2.60亿元，同比增长 82.94%；稀释每股收益为 0.15 元， 同比增长 83.01%；加权平均净资产收益率为 2.92%，同比增长 64.04%。

投资要点：

根据国家统计局数据，上半年全国商品房销售面积近7.5亿平方米，同比增长16%。商品房销售额近6万亿元，同比增长21%。 可以看到， 受到政策的制约， 一、 二线城市的房价同比均有不同程度的下降， 部分区域房价环比下降。 总体来看， 商品房待售面积同比增长率一直处于下行态势，去库存成效显着。 而公司调整了营销手段， 因城施策的战略持续深化。 报告期内，公司实现签约面积109.04万平方米， 同比增长30.21%； 实现签约金额为105.61亿元， 同比增长24.81%。

由于调控政策的延续， 各地土地供应新规陆续出台，地方政府加大了住宅类土地的结构占比以及供应数量，住宅类供地量同比增长。 在这样的大背景下， 公司稳健布局重点区域， 积极探索新的投资模式。 我们可以看到， 公司充分依托国资背景和光明食品集团的平台， 参与旧城改造、 城中村改造和城市更新等投资项目。 报告期内， 公司与 上海市松江区泗泾镇人民政府签订了《松江区泗泾镇历史名村名镇保护、更新、利用项目合作框 架协议》，进一步扩大了企业品牌影响力，推进多元化转型，提升核心竞争力。

公司深耕上海， 在房地产行业进入调整期的大背景下， 主要以销售为龙头。 在不断的推进存量去化的同时， 或将积极参与新型土地资源的获取。 同时， 依靠集团公司的背景， 并积极协同集团的资源与品牌， 势必将加大冷链物流方面的投入。

盈利预测与估值： 我们认为公司战略格局不断创新， 逐步增加公司长期拥有的优质资产的比重。 依托集团公司的资源优势， 公司有望实现多元发展的经验格局。 结合行业当前估值水平，继续给予光明地产“ 强烈推荐” 评级。